7月以來，得益于企業(yè)盈利溫和改善和市場風險偏好提升，股市整體環(huán)境偏暖，偏股型轉債漲幅明顯。7月1日至10月13日，中證轉債指數(shù)上行5.2%。個券方面，包括公募EB在內(nèi)，不考慮期間新上市新券，全部27只轉債中18只取得正收益。富榮基金基金經(jīng)理呂曉蓉表示，定增受限后轉債將成為上市公司的重要融資渠道，相對看好金融、醫(yī)藥消費行業(yè)個券，可擇機介入低價格轉債。

　　定增受限后轉債成為上市公司的重要融資渠道。截至10月12日，獲得證監(jiān)會批準的轉債和公募可交換債總計598億元，待發(fā)規(guī)模4608億元。呂曉蓉表示，目前轉債估值處于歷史均值上方，平均轉股溢價率由6月底的32%略微上行至33%，在股市系統(tǒng)性行情難覓的情況下，整體估值有壓縮的空間。當前來看，不少轉債的絕對價格已經(jīng)較低，存量標的中過半數(shù)已經(jīng)低于110元，低價策略仍然有效。她相對看好金融、醫(yī)藥消費行業(yè)個券，建議擇機介入低價格轉債。而在新的打新辦法下，中簽機構極為分散，首日價格形成一致預期的難度加大，可積極關注首日交易機會。

　　權益市場方面，呂曉蓉認為，展望四季度，受投資驅(qū)動的經(jīng)濟增長仍面臨邊際下行壓力的逐漸顯現(xiàn)，但短期韌性仍然很強；金融去杠桿與實體去杠桿均在進行過程中，全市場資金面維持緊平衡。宏觀基本面和資金面邊際變化的趨勢不足夠強勢，或不構成驅(qū)動權益市場估值系統(tǒng)調(diào)整以及風格轉換的核心變量。股票市場指數(shù)以及大的板塊類機會并不明顯，更多的是結構性表現(xiàn)。市場風格仍將聚焦于價值投資，而風險偏好提升帶來的中小創(chuàng)板塊反彈行情或難維系。

　　她表示，震蕩市業(yè)績?yōu)橥酢＝衲暌詠硐M白馬股、金融股、資源股輪漲一遍后，估值和業(yè)績匹配度較好的金融個股、消費個股性價比仍相對較優(yōu)。建議精選由業(yè)績驅(qū)動帶來收益的個股，布局具備成長性的行業(yè)個券，如新能源、5G板塊，主題方面則持續(xù)關注國企改革。