-----公募基金行業(yè)20周年，富榮貨幣市場基金基金經(jīng)理呂曉蓉給投資人的一封信

　　2011年加入公募基金行業(yè)，至今快七個年頭，所謂的“七年之癢”非但沒有出現(xiàn)，相反，每每看著行業(yè)里謙虛謹(jǐn)行的前輩以及朝氣蓬勃的新人都很慶幸自己身處其中，新鮮感和使命感從不會缺乏。2017年有幸加入富榮基金，并從研究員轉(zhuǎn)任基金經(jīng)理，資歷尚淺而拳拳之心不已。值此行業(yè)20年之際，僅結(jié)合自己的經(jīng)歷談兩點(diǎn)領(lǐng)悟，一點(diǎn)關(guān)于行業(yè)與公司，一點(diǎn)關(guān)于固收研究與投資。

　　公平與公正創(chuàng)造責(zé)任與機(jī)遇

　　相比其他資管子行業(yè)，公募基金最大的特色是公開募集，伴隨著對社會公眾的公開募集資格，其受到的監(jiān)管也更為嚴(yán)格和透明，從而賦予每一個身處行業(yè)中的公司和個人公平的競爭環(huán)境和公正的評價結(jié)果。當(dāng)前資管行業(yè)的環(huán)境正面臨大的變化，從2015年的“資產(chǎn)荒”到2017年延續(xù)至今的“負(fù)債荒”，行業(yè)內(nèi)的多數(shù)機(jī)構(gòu)都感覺到了發(fā)展壓力。我們富榮基金作為新基金公司，此時仍然有堅定前行的勇氣，正是因為我們明白在這種公平與公正的行業(yè)規(guī)則下，只要恪守為投資人賺取穩(wěn)健收益的信念，公募基金公司的發(fā)展只是快慢問題，不是是非問題。在此時期，有幸作為基金經(jīng)理與公司并肩攜行，也在此對信賴我們管理能力的投資人表示感恩，我們一定不辱使命，穩(wěn)健投資。

　　抽絲剝繭的研究與化繁為簡的投資

　　2017年從固收研究員轉(zhuǎn)任基金經(jīng)理，有幸經(jīng)歷研究員和基金經(jīng)理兩種角色的切換，談一談自己的感受。第一：研究順人性而投資反人性。以信用債為例，賺取的票息永遠(yuǎn)有上限，而虧損的本金可能無底線，因此信用研究員永遠(yuǎn)要問這個債會不會違約。作為固定收益基金經(jīng)理，要賺取超額收益一定要冒不確定性風(fēng)險，確定性的低違約率可能意味著超額負(fù)收益，相反，多大的違約概率下給予多高的風(fēng)險定價才是核心，“清湯寡水”、“火中取栗”都是投資人要避免的信用債投資范圍，在兩者之間的徘徊定價多需要反人性的思維方式。第二：研究追求全面而投資追求獨(dú)到。一篇研究報告，結(jié)論是其次，是順其而然的結(jié)果，需要更多地關(guān)注論據(jù)是否充分，論述是否有邏輯。而投資唯結(jié)果論，列明多種情景下風(fēng)險收益比是必須的，但仍不會指向百分百的確定性?？简灮鸾?jīng)理正確判斷能力的，永遠(yuǎn)是其對核心矛盾的把控和在此結(jié)論上給予的買賣時點(diǎn)和倉位，因此投資要追求思考和決策的獨(dú)到。第三：抽絲剝繭的研究與化繁為簡的投資相結(jié)合。研究順人性且追求全面深入，對事物的判斷如抽絲剝繭，事實與情景分析全面呈現(xiàn)后，基金經(jīng)理要有能力化繁為簡，要勇于利用自己的經(jīng)驗和判斷化繁為簡作出決策。因此，我相信，一個投資機(jī)構(gòu)始終重視投研力量的持續(xù)投入，一名基金經(jīng)理始終以研究導(dǎo)向投資，他們的固收投資一定會越來越好，越行越遠(yuǎn)。

　　公募基金20年，也是普惠金融的20年，愿直面社會公眾的我輩，始終懷抱經(jīng)世濟(jì)民的赤子之心，強(qiáng)學(xué)而力行！