“目前市場估值處于低位,我認為未來行情將遵循基本面邏輯,預計三、四季度有反轉(zhuǎn)的可能?!备粯s基金權(quán)益投資部總監(jiān)兼研究部總監(jiān)鄧宇翔近日在接受記者采訪時表示。
鄧宇翔分析稱,一季度的上漲主要由政策面、資金面主導,估值回升至均值水平,但基本面沒有完全跟上,因此當前市場出現(xiàn)短期回調(diào)是正常的。
“當前調(diào)整行情可能還會持續(xù)一兩個月,因為外部環(huán)境仍存在不確定性?!编囉钕枵f。
談及下半年可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的原因,鄧宇翔表示,未來基本面向上的理由主要有四點:第一,從庫存周期理論看,一般40個月為一個周期,上輪周期從2016年開始,預計到2019年下半年開啟一輪新的向上周期。第二,從社融等經(jīng)濟領先指標看,目前主要指標已經(jīng)率先企穩(wěn)回升。領先指標通常提前基本面兩個季度見底,而我國社融數(shù)據(jù)在1月份已經(jīng)見底回升。第三,減稅降費效果顯現(xiàn),加上2018年低基數(shù)的影響,企業(yè)盈利將逐季改善。第四,政策面會繼續(xù)友好。
基于此,鄧宇翔對下半年的市場行情相對樂觀。他預計,下半年市場將從震蕩調(diào)整轉(zhuǎn)變?yōu)橹鸩缴闲?,并會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。同時,后期市場因為有基本面作支撐,上漲將更為穩(wěn)健。
具體到看好的行業(yè)或板塊,鄧宇翔表示,看好科技、消費、農(nóng)牧、券商等板塊。在他看來,未來科創(chuàng)板的推出,將進一步助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展壯大,也將提升科技板塊的估值;而伴隨經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展以及人均GDP與可支配收入的提高,消費升級將推動消費品市場穩(wěn)健增長。與國外消費龍頭股相比,國內(nèi)相關(guān)標的的PEG更占優(yōu),因此外資持續(xù)流入,同時險資、理財子公司等資金的流入也利好消費股龍頭;農(nóng)牧板塊中,他更看好豬、雞養(yǎng)殖板塊。券商板塊是牛市中的彈性品種,因為看好未來市場行情,所以他看好券商股。
鄧宇翔更愿意看得遠一些。他認為,我國擁有巨大的內(nèi)需市場,在加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、推動新舊動能轉(zhuǎn)換的背景下,基本面將對股市形成有力的支撐。
從微觀角度看,他認為2019年、2020年上市公司業(yè)績或?qū)⒚黠@改善,企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)。特別是當前市場估值仍然處于歷史低位,對比全球股市,A股的PE最低,處于價值洼地,具有較高的性價比。隨著中國擴大金融開放,外資將加速流入A股。此外,銀行理財子公司、保險資金、社保資金、居民資金也在不斷流入股市。
鄧宇翔認為,從長期看,金融、消費、科技等領域?qū)⑹禽^好的投資板塊。
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