經(jīng)過(guò)持續(xù)整頓，我國(guó)私募行業(yè)規(guī)范程度和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力均有所提高。但相比持牌機(jī)構(gòu)，私募基金整體合規(guī)風(fēng)控水平偏低，違法違規(guī)行為仍然多發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的局面尚未完全扭轉(zhuǎn)。對(duì)此，我會(huì)近年來(lái)持續(xù)加大私募基金領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)檢查執(zhí)法力度，深化市場(chǎng)亂象綜合治理，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，會(huì)同有關(guān)部門(mén)平穩(wěn)有序推進(jìn)私募基金風(fēng)險(xiǎn)化解。五年來(lái)組織1.4萬(wàn)余家私募機(jī)構(gòu)自查，現(xiàn)場(chǎng)檢查1700余家，處理處罰或移送涉嫌犯罪線索400余家，指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)清理1.4萬(wàn)余家“空殼”、失聯(lián)、不具備展業(yè)條件、嚴(yán)重違規(guī)的私募機(jī)構(gòu)，避免了風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步積累，按行業(yè)整體機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，私募基金風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率為0.39%，總體可控。

但我們也看到，當(dāng)前私募基金領(lǐng)域最大的“毒瘤”、對(duì)人民群眾財(cái)產(chǎn)最大的威脅主要是假私募之名行詐騙之實(shí)的犯罪活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，形勢(shì)非常嚴(yán)峻。一方面，這些非法集資的“偽私募”，騙取登記備案，披上了“私募基金”的皮，背地里卻干著違法犯罪的事，讓私募基金“背了鍋”，敗壞了行業(yè)形象，引起了社會(huì)公眾對(duì)私募基金的誤解和偏見(jiàn)；另一方面，這些“偽私募”，動(dòng)機(jī)不純，欺上瞞下，精心策劃不易被外界看懂的復(fù)雜結(jié)構(gòu)，刻意隱匿受益所有權(quán)和控制關(guān)系，幕后操縱，將控制的“私募機(jī)構(gòu)”作為“提款機(jī)”，通過(guò)虛構(gòu)標(biāo)的、設(shè)立資金池、期限錯(cuò)配等手段，挪用、轉(zhuǎn)移基金財(cái)產(chǎn)，隱瞞資金真實(shí)去向，自融自擔(dān)、龐氏騙局，欺騙監(jiān)管機(jī)構(gòu)，逃避監(jiān)管，混淆“私募基金”和“非法集資”的界限，輔以花樣翻新的作案“套路”和誤導(dǎo)性宣傳、虛假宣傳，極易誘惑人民群眾上當(dāng)受騙，嚴(yán)重威脅人民群眾“錢(qián)袋子”。

從本質(zhì)上講，這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)不是私募基金，而是“偽私募”，是“非法集資”，是“金融詐騙”；這些機(jī)構(gòu)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)脫離私募基金風(fēng)險(xiǎn)的范疇，轉(zhuǎn)而成為涉眾型經(jīng)濟(jì)犯罪的風(fēng)險(xiǎn)。然而，當(dāng)下“偽私募”的存在卻還有著根深蒂固的社會(huì)土壤：一方面，我國(guó)社會(huì)整體誠(chéng)信水平不高，容易滋生刻意甚至是精心策劃的金融詐騙，一些動(dòng)機(jī)不純的私募機(jī)構(gòu)往往從事欺詐、不法行為及其他投機(jī)行為。融資方也不乏惡意逃廢債、失聯(lián)跑路等威脅投資者資金安全的行為；另一方面，我國(guó)私募基金投資者85%為自然人投資者，自然人投資者對(duì)私募基金性質(zhì)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征認(rèn)識(shí)理解存在一定偏差，對(duì)私募機(jī)構(gòu)和融資項(xiàng)目了解不充分，對(duì)信息披露監(jiān)督較少，剛性兌付預(yù)期根深蒂固，私募投資者的不成熟也給違法違規(guī)行為以可乘之機(jī)。

因此，嚴(yán)厲打擊非法集資的“偽私募”，切實(shí)保護(hù)人民群眾財(cái)產(chǎn)安全，維護(hù)社會(huì)大局穩(wěn)定，不僅需要監(jiān)管部門(mén)、公檢法部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管和執(zhí)法行動(dòng)，也需要強(qiáng)化宣傳教育，營(yíng)造“賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的理性投資文化，提高人民群眾風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和自我保護(hù)能力；更有賴于人民群眾煉就“火眼金睛”，辨真?zhèn)?、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、不參與、敢揭發(fā)，實(shí)現(xiàn)全社會(huì)、全行業(yè)、全生態(tài)鏈對(duì)“偽私募”的聯(lián)防共治，消除“偽私募”生存的社會(huì)土壤，讓其無(wú)所遁形，使其成為“無(wú)源之水、無(wú)本之木”。

私募部在總結(jié)近年私募基金專(zhuān)項(xiàng)檢查工作的基礎(chǔ)上，會(huì)同我會(huì)北京局、天津局、吉林局、黑龍江局、江蘇局、安徽局、湖北局、湖南局、廣東局、重慶局、四川局、云南局、深圳局、寧波局、廈門(mén)局、青島局聯(lián)合編寫(xiě)了本案例集。案例集以當(dāng)下社會(huì)公眾對(duì)私募基金的誤解，按照“持牌金融機(jī)構(gòu)”篇、“公開(kāi)宣傳”篇、“保本保收益”篇、“合格投資者”篇、“托管賬戶”篇、“集團(tuán)實(shí)力雄厚”篇的順序，最終落腳到非法集資篇，逐步揭開(kāi)假私募基金之名行非法集資之實(shí)的真面目，以期對(duì)投資者有所幫助。

 

                                    -----深圳證監(jiān)局私募基金監(jiān)管部

 

 

案例1 “登記備案”那些不得不說(shuō)的事兒

當(dāng)前，不法分子利用部分私募基金投資者不能正確區(qū)分“登記備案”與“行政許可”的區(qū)別，通過(guò)在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記并備案少量產(chǎn)品或虛報(bào)信息騙取登記備案，以此為幌子，向投資者鼓吹屬于持牌金融機(jī)構(gòu)，虛構(gòu)項(xiàng)目誘騙投資者，大量募集資金后挪為己用，給社會(huì)造成極大危害。

在深圳，2016年底，監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)收到對(duì)A公司的舉報(bào)，涉及該公司6只產(chǎn)品、30余名投資人，金額合計(jì)1090萬(wàn)。監(jiān)管核查發(fā)現(xiàn)A公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案4只產(chǎn)品，但舉報(bào)人購(gòu)買(mǎi)的私募基金產(chǎn)品均為未備案產(chǎn)品。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)立即開(kāi)展深入核查，發(fā)現(xiàn)公司實(shí)際募集規(guī)模可能是其備案規(guī)模的80倍，立即向深圳公安部門(mén)進(jìn)行了案件線索移送。A公司屬于典型的“備少募多”，利用登記備案不當(dāng)增信從事違法犯罪行為。

在四川，不法分子手段更加惡劣。B公司在其管理的a私募基金3名投資者投資款未實(shí)際出資或僅部分出資的情況下，通過(guò)偽造銀行繳款憑證，作為上述3名投資者足額繳納出資的依據(jù)，上傳至基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案信息系統(tǒng)，騙取完成基金備案。B公司作為私募基金管理人，動(dòng)機(jī)不純，偽造金融票據(jù)，欺騙監(jiān)管部門(mén)，逃避監(jiān)管，為公司借私募基金名義募集資金、挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)提供便利。

在云南，C公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記成為私募基金管理人，并備案一只數(shù)百萬(wàn)元規(guī)模的私募證券投資基金產(chǎn)品。該私募機(jī)構(gòu)取得《私募投資基金管理人登記證明》和《私募投資基金備案證明》后，將其放大后擺放在公司經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的顯著位置，多次用于公開(kāi)宣傳和推介，并聲稱C公司是經(jīng)過(guò)審批的私募基金機(jī)構(gòu)。

現(xiàn)實(shí)中，一些動(dòng)機(jī)不純的私募機(jī)構(gòu)往往通過(guò)虛報(bào)信息騙取登記備案、先備后募、備少募多等各種手段，利用投資者對(duì)“登記備案”法律屬性的誤解，不當(dāng)增信，達(dá)到自己不可告人的目的，極具欺騙性。

因此，投資者投資私募基金，要切記：多一分學(xué)習(xí)，多一分保障，做到明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于“登記備案”，你至少應(yīng)該了解以下幾個(gè)方面：

一是“登記備案”不是“行政審批”，管理人宣傳私募機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會(huì)或基金業(yè)協(xié)會(huì)批準(zhǔn)的正規(guī)持牌金融機(jī)構(gòu)，私募基金是經(jīng)過(guò)審批的投資產(chǎn)品，屬于誤導(dǎo)投資者，莫輕信。

二是私募基金登記備案不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證。私募基金管理人利用投資者的認(rèn)識(shí)偏差，宣傳中將登記備案等同于行政審批，利用備案信息自我增信是對(duì)監(jiān)管部門(mén)的變相“綁架”，是對(duì)投資者的嚴(yán)重誤導(dǎo)。

三是各類(lèi)私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記，各類(lèi)私募基金募集完畢，均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)。投資者要及時(shí)登錄基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站（www.amac.org.cn）查詢所購(gòu)買(mǎi)的私募基金的備案情況，核實(shí)信息是否準(zhǔn)確一致。否則，應(yīng)及時(shí)向基金業(yè)協(xié)會(huì)或監(jiān)管部門(mén)反映。

 

案例2  私募姓“私”不姓“公”公開(kāi)募集切莫碰

私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)法律規(guī)定的特定數(shù)量，即契約型基金不得超過(guò)200人，合伙型基金不得超過(guò)50人。但不少私募基金管理人利用投資者對(duì)“私募基金”的誤解，突破或變相突破私募基金“少數(shù)人”限制，向不特定多數(shù)人宣傳、募集資金。更有甚者，有的管理人以高利回報(bào)作為誘惑，以“私募基金”合法形式掩蓋非法集資的違法行為。

合伙企業(yè)E，私募基金管理人，采取收取加盟費(fèi)（300萬(wàn)）的模式設(shè)立“加盟網(wǎng)點(diǎn)”——成立合伙企業(yè)F并登記為私募基金管理人，代銷(xiāo)E的私募基金。E與合伙企業(yè)G共同發(fā)起設(shè)立私募基金，E為普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人，G為有限合伙人，雙方約定有限合伙人G的責(zé)任為“協(xié)助E進(jìn)行基金募集，包括以其擁有的社會(huì)資源組織潛在的基金投資人，推薦資金的募集渠道，協(xié)助進(jìn)行基金路演宣傳，策劃和組織有關(guān)新聞發(fā)布會(huì)等”。E在多方“合伙伙伴”共同推介下，E管理基金的投資人數(shù)量眾多，單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)超過(guò)法律規(guī)定的特定數(shù)量，受害投資者眾多、財(cái)產(chǎn)損失大。同時(shí)，為規(guī)避私募基金投資人數(shù)上限，對(duì)于出資入伙的投資人，E未將其作為合伙企業(yè)合伙人予以工商變更登記，也未在基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)基金進(jìn)行備案。

通過(guò)上述案例，提醒投資者要注意以下幾個(gè)問(wèn)題：

一是要摸清情況。投資者在投資前通過(guò)各種手段對(duì)募集資金基金進(jìn)行調(diào)查了解，可以仔細(xì)審視基金宣傳推介的渠道、語(yǔ)言和行為方式，查看是否存在公開(kāi)宣傳、向不特定對(duì)象募集等情況。還可以多方了解基金管理人過(guò)往業(yè)績(jī)、市場(chǎng)口碑以及誠(chéng)信規(guī)范情況等。

二是要警惕高收益“陷阱”?！疤焐喜粫?huì)掉餡餅”，收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，不可能存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高收益。同時(shí)，要綜合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)投資收益理性預(yù)期。對(duì)于明顯超出合理范圍的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年化收益，完全不要相信。

三是要持續(xù)關(guān)注。投資者在認(rèn)購(gòu)私募基金產(chǎn)品后，應(yīng)當(dāng)持續(xù)關(guān)注私募基金產(chǎn)品投資、運(yùn)行情況，要求私募基金管理人按約定履行信息披露義務(wù)。投資者若發(fā)現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，要及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)或基金業(yè)協(xié)會(huì)反映。

 

案例3  宣傳，宣傳，還是宣傳……

為拓寬募資渠道，方便投資者，部分私募機(jī)構(gòu)與銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行代銷(xiāo)私募基金。而個(gè)別不法份子，利用投資者對(duì)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信任，或復(fù)制保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)、傳銷(xiāo)等手段，以欺騙手段向非合格投資者兜售私募基金。

H公司是在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人。2014年底，H公司設(shè)立了h基金，并請(qǐng)保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)進(jìn)行代銷(xiāo)。保險(xiǎn)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)主要針對(duì)購(gòu)買(mǎi)了保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的客戶，向其宣傳推介h基金，宣稱是保險(xiǎn)公司為回饋老客戶特別推出的正規(guī)產(chǎn)品，年化收益率達(dá)到9%，并有正規(guī)銀行托管。部分投資者相信了上述宣傳，于是簽訂了基金合同，約定投資金額5萬(wàn)至150萬(wàn)不等，投資期限為1年；2017年，部分投資者發(fā)現(xiàn)基金到期無(wú)法兌付，且H公司已經(jīng)人去樓空。隨后，監(jiān)管部門(mén)核查，發(fā)現(xiàn)H公司僅在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案了h基金1只產(chǎn)品，投資者數(shù)量為3名，認(rèn)繳金額1億元，實(shí)繳金額0元。該基金實(shí)際于2014年底至2016年底共發(fā)行4期，涉及投資者700多人，其中大部分投資者的投資金額都不超過(guò)100萬(wàn)元，托管銀行信息也不屬實(shí)。目前，公安機(jī)關(guān)以涉嫌非法吸收公眾存款罪移送檢察院審查起訴。

C公司是在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人，并設(shè)立了期限為45天、90天、180天、1年至10年，年化收益率為12%~17%，投資起點(diǎn)為2萬(wàn)元的“資金托管”產(chǎn)品。因?qū)嶋H控制人具有保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)歷，便將保險(xiǎn)的營(yíng)銷(xiāo)手法復(fù)制到產(chǎn)品推廣上:由營(yíng)銷(xiāo)人員打著私募基金產(chǎn)品的幌子向不特定對(duì)象推薦“資金托管”產(chǎn)品，通過(guò)舉辦大型的“理財(cái)講座”或者客戶拉客戶等方式，吸引客戶到公司經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地填寫(xiě)《投資申請(qǐng)書(shū)》，公司向客戶出具《合同確認(rèn)函》，欺騙大量投資人，其中以中老年女性居多。C公司以《合同確認(rèn)函》的方式確認(rèn)投資人的投資資金，且公開(kāi)宣傳、向非合格投資者募集資金、承諾收益等行為明顯不符合私募基金本質(zhì)，已被公安機(jī)關(guān)以涉嫌非法吸收公眾存款罪立案查處。

I公司2016年3月至4月在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案3只私募基金產(chǎn)品，規(guī)模1200余萬(wàn)元，涉及投資者5人。此后，再未向基金業(yè)協(xié)會(huì)備案過(guò)私募產(chǎn)品。然而，I公司在微信公眾號(hào)上，一直以固定年化收益率8%~14%的高息為誘餌，面向社會(huì)不特定群體開(kāi)展宣傳。I公司通過(guò)推介會(huì)、發(fā)傳單等途徑向社會(huì)公開(kāi)大肆宣傳，承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、股權(quán)方式還本付息或給付回報(bào)。公司業(yè)務(wù)員亦向社會(huì)不特定人群進(jìn)行宣傳，并與其簽訂所謂投資合同，吸收存款。公司對(duì)業(yè)務(wù)員予以重獎(jiǎng)激勵(lì)，對(duì)吸收資金一定金額以上的，獎(jiǎng)勵(lì)高級(jí)轎車(chē)。2018年，公安機(jī)關(guān)對(duì)I公司進(jìn)行立案?jìng)刹?。?jīng)公安機(jī)關(guān)初步偵查，近5年來(lái)，I公司客戶實(shí)際認(rèn)購(gòu)金額數(shù)十億元，其中約六成返還客戶本息，剩余資金用于投資、運(yùn)營(yíng)、獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)務(wù)員和個(gè)人購(gòu)置房產(chǎn)、車(chē)輛等奢侈消費(fèi)。I公司的日常運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、給業(yè)務(wù)員的返點(diǎn)現(xiàn)金提成均達(dá)數(shù)億元，還有大量資金被公司實(shí)際控制人用于購(gòu)買(mǎi)名貴奢侈品、夜總會(huì)娛樂(lè)等奢侈消費(fèi)。

宣傳不是過(guò)，但公開(kāi)宣傳則是錯(cuò)。私募基金本姓“私”，只能面向合格投資者募集資金，不得公開(kāi)推介、宣傳、打廣告。然而，不法分子利用私募基金從事非法活動(dòng)，公開(kāi)宣傳往往是必經(jīng)之路。否則，就難以短時(shí)間內(nèi)大量吸納資金，就難以募新還舊維持資金鏈，就難以誘騙非合格投資者“入局”，……。因此，現(xiàn)實(shí)中虛假宣傳、夸大宣傳、誤導(dǎo)性宣傳比比皆是，拉上“政府平臺(tái)”“國(guó)企背景”“銀行保險(xiǎn)合作”等大旗的手段層出不窮。監(jiān)管也發(fā)現(xiàn)，非法集資的“偽私募”一般通過(guò)大量招聘低學(xué)歷人員，采取“底薪+提成”的方式激勵(lì)其兜售所謂的“私募基金產(chǎn)品”；銷(xiāo)售人員往往為了高比例提成收入，通過(guò)召開(kāi)宣傳推介會(huì)、陌生拜訪、微信宣傳等方式公開(kāi)宣傳產(chǎn)品高息、保本，誘導(dǎo)投資者。

榮譽(yù)光環(huán)無(wú)法變現(xiàn)，不能成為投資的理由，也不能彌補(bǔ)投資損失；企業(yè)形象不等于經(jīng)營(yíng)能力，外表光鮮亮麗，內(nèi)部實(shí)則千瘡百孔。投資時(shí)，不能只看宣傳效果，也不能盲目輕信所謂的政府背景，更不能直觀的通過(guò)外在表象判斷企業(yè)實(shí)力。投資者面對(duì)強(qiáng)大的宣傳攻勢(shì)，要多一分懷疑，少一分僥幸，切記“沖動(dòng)就是魔鬼”，只要抵住“公開(kāi)宣傳”第一波攻勢(shì)，非法集資也許便離你很遠(yuǎn)、很遠(yuǎn)。

 

案例4  承諾保本是套路擦亮眼睛莫陷坑

按照規(guī)定，私募機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。但仍有私募機(jī)構(gòu)通過(guò)關(guān)聯(lián)方擔(dān)保、關(guān)聯(lián)方承諾回購(gòu)等方式，變相承諾保本保收益，欺騙投資者。

A集團(tuán)是J基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱J公司）的實(shí)際控制人。2017年，在J公司j私募基金產(chǎn)品資金募集過(guò)程中，A集團(tuán)公司為推動(dòng)產(chǎn)品盡快募集資金，與投資者一對(duì)一簽署了基金份額回購(gòu)協(xié)議，承諾將在1年后，以本金112%的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)投資者所持有的全部基金份額。1年后，A集團(tuán)并未如約回購(gòu)基金份額。經(jīng)監(jiān)管核查，j私募基金產(chǎn)品的資金并未投到合同約定的項(xiàng)目，而是被A集團(tuán)挪作他用，涉嫌集資詐騙。目前，公安機(jī)關(guān)已對(duì)A集團(tuán)以及J公司展開(kāi)刑事調(diào)查。

K基金公司設(shè)立了10余家分公司，以銷(xiāo)售私募基金產(chǎn)品為名，在省內(nèi)通過(guò)口口相傳的方式廣泛開(kāi)展資金募集活動(dòng)。投資者5萬(wàn)元起投，上不封頂。K基金公司除與投資者簽署基金合同外，還簽署《基金認(rèn)購(gòu)書(shū)》，明確投資本金、期限、年化收益率，由沒(méi)有擔(dān)保能力或未實(shí)際運(yùn)營(yíng)擔(dān)保公司向投資者提供《擔(dān)保函》，對(duì)本息進(jìn)行擔(dān)保。K基金公司按月、季或年度向投資者支付8%~18%不等的約定收益。大部分投資者嘗到返息的甜頭后，進(jìn)行了滾動(dòng)投資以期獲取更高的收益。K基金公司也通過(guò)“借新還舊”滾動(dòng)操作的方式維持經(jīng)營(yíng)，直至2018年資金鏈斷裂，實(shí)際控制人跑路，才停止募集，露出了非法集資的面目。

通過(guò)上述案例，提醒投資者：

一是投資有風(fēng)險(xiǎn)，千萬(wàn)不要相信“保本”的宣傳。天下沒(méi)有“包賺不賠”的生意，私募基金也不例外，私募機(jī)構(gòu)雖然是專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，但即使是知名的私募機(jī)構(gòu)也存在投資失敗的案例。因此，投資者要牢記，投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資私募基金不是放貸，任何保本或收益承諾都是投資陷阱，都是“不靠譜”的。

二是不要貪圖短期回報(bào)、高息回報(bào)。股權(quán)類(lèi)私募基金主要投資于非上市公司股權(quán)，具有投資周期長(zhǎng)、退出難度大的特點(diǎn)，一般很難在短期內(nèi)收回投資，也難以在短期內(nèi)鎖定投資回報(bào)。投資者要牢記，所謂的短期收回投資、高息回報(bào)不過(guò)是違法違規(guī)者拋出的誘餌。

三是認(rèn)真比對(duì)私募機(jī)構(gòu)公示信息，審慎作出投資決策。投資者投資前，要通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)查詢比對(duì)私募基金管理人的信息，發(fā)現(xiàn)異常的，應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)反映。上述案例中，A集團(tuán)是通過(guò)“買(mǎi)殼”成為J公司的大股東，但基金業(yè)協(xié)會(huì)公示的J基金管理有限公司股東信息，并未顯示A集團(tuán)是其大股東。如果投資者在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品前，對(duì)J公司的上述異常情況予以充分關(guān)注，在很大程度上就可避免上當(dāng)受騙。

 

案例5  投資別學(xué)“蘇大強(qiáng)”理性投資“都挺好”

資金募集是私募基金運(yùn)作的核心環(huán)節(jié)。私募基金因其高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，在國(guó)內(nèi)外均實(shí)行嚴(yán)格的合格投資者制度。然而，受利益驅(qū)動(dòng)，私募機(jī)構(gòu)變相降低合格投資者標(biāo)準(zhǔn)募資的情況時(shí)有發(fā)生。私募機(jī)構(gòu)通過(guò)拆分收益權(quán)，突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)便是其中一種手段；更有甚者，打著“拆分”名義，從事非法集資。

L基金公司設(shè)立b投資基金，分A、B兩類(lèi)份額，其中：A類(lèi)份額預(yù)期年化收益15% ~16.8%，投資期限為12個(gè)月；B類(lèi)份額享有預(yù)期年化收益率20%以上，投資期限為15個(gè)月。M基金公司直接認(rèn)購(gòu)b投資基金的A類(lèi)份額。b投資基金募集完成后，由托管方將募集款劃至某銀行委貸賬戶，通過(guò)委托貸款的方式，投資于某房地產(chǎn)項(xiàng)目。b投資基金募集總規(guī)模為8000萬(wàn)元。表面上，該基金由19名合格投資者認(rèn)購(gòu)，但核查發(fā)現(xiàn)A類(lèi)份額和M基金公司存在異常。M基金公司與L基金公司系同一實(shí)際控制人，為規(guī)避合格投資者監(jiān)管要求，專(zhuān)門(mén)成立了M基金公司，用于吸收非合格投資者資金，其中M基金公司認(rèn)購(gòu)的1638萬(wàn)元b投資基金A類(lèi)份額，通過(guò)拆分收益權(quán)，最終由68名非合格投資者認(rèn)購(gòu)，這些投資者投資金額均低于100萬(wàn)元。

N公司以投資電子票據(jù)收益權(quán)名義設(shè)立私募基金，該電子票據(jù)公司是N公司的關(guān)聯(lián)方，基金產(chǎn)品于2017年3月份募集完成并向基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。而后，N公司即以該基金為名大肆進(jìn)行非法集資的活動(dòng)，具體模式為：N公司將該基金包裝成收益高、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品，雇傭大批銷(xiāo)售人員通過(guò)熟人介紹、推介會(huì)、朋友圈、微信群等形式，向社會(huì)群眾進(jìn)行宣傳，其主要宣傳口徑是該只基金份額可拆分轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y者依自身投資能力買(mǎi)入相應(yīng)份額即可。在銷(xiāo)售員們不遺余力地推銷(xiāo)下，不少對(duì)私募基金了解甚少、風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的社會(huì)群眾被眼前的高額返利誘惑所吸引，紛紛掏出自己辛苦多年的血汗錢(qián)買(mǎi)入。N公司利用POS機(jī)劃款方式，吸收約1250人次投資款共計(jì)1.99億元，該部分資金并未劃至私募基金賬戶，而是最終進(jìn)入N公司實(shí)際控制人個(gè)人腰包。

除此之外，現(xiàn)實(shí)中還存在少數(shù)不具備私募基金投資條件、經(jīng)測(cè)試不適合私募基金投資的個(gè)人投資者，在私募基金高收益的誘惑下，往往篡改真實(shí)信息承諾符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，匯集多人資金湊單、拼單變相突破100萬(wàn)元投資底線，當(dāng)投資出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)已悔之晚矣。

私募基金投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于一般基金產(chǎn)品，監(jiān)管部門(mén)為保護(hù)中小投資者的利益，對(duì)私募基金的投資與轉(zhuǎn)讓建立了合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人。同時(shí)規(guī)定“投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的，受讓人應(yīng)當(dāng)為合格投資者”。 自然人投資者作為私募市場(chǎng)的重要參與者，必須從自身實(shí)際出發(fā)，量力而行，對(duì)照私募基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行判斷，再選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品，切勿心存僥幸。特別是投資者明確向銷(xiāo)售人員表明自己投資金額無(wú)法達(dá)到單只基金投資100萬(wàn)的基本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，銷(xiāo)售人員甚至煽動(dòng)以“拼單”“湊單”“基金份額拆分轉(zhuǎn)讓”等方式突破合規(guī)投資者底線，這屬于嚴(yán)重違規(guī)行為，投資者不能覺(jué)得私募基金降低門(mén)檻向非合格投資者募集沒(méi)什么大不了，甚至以為“占了便宜”，應(yīng)對(duì)這一類(lèi)銷(xiāo)售人員保持高度警惕，堅(jiān)決說(shuō)“No”。

 

案例6  狡兔有多窟，乾坤大挪移

基金募集賬戶管理和基金托管是保障基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和安全的重要手段。實(shí)踐中，部分私募基金管理人與基金托管機(jī)構(gòu)簽署托管協(xié)議，開(kāi)立托管資金專(zhuān)門(mén)賬戶，用于托管資金的歸集、存放與支付，托管機(jī)構(gòu)對(duì)基金資金的使用情況進(jìn)行監(jiān)督。現(xiàn)實(shí)中，不法分子往往利用基金托管不當(dāng)增信，或是誘騙投資者將款項(xiàng)直接匯入非募集賬戶，以達(dá)到挪用基金財(cái)產(chǎn)的目的。

四川P資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱P公司）是在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人，利用私募基金托管增信機(jī)制，設(shè)立多只由第三方機(jī)構(gòu)托管的私募基金產(chǎn)品募集了大量資金，同時(shí)與投資者簽訂基金合同，約定此類(lèi)基金可以投資于在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的其他私募基金?；鹉技瓿珊螅?span>P公司先后將其中13只由基金托管人托管的基金資金以投資的名義分別匯集到公司旗下的m基金和n基金賬戶（m基金和n基金未由基金托管機(jī)構(gòu)托管），被管理人支配用于支付未備案基金投資者的贖回款項(xiàng)、基金顧問(wèn)費(fèi)、員工工資或直接轉(zhuǎn)入P公司及其股東賬戶等。監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步核查m基金和n基金資金流向發(fā)現(xiàn)，其資金往來(lái)方中6只基金產(chǎn)品為P公司發(fā)行，但未按規(guī)定在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。監(jiān)管部門(mén)通過(guò)抽絲剝繭，逐層追蹤資金流向，最終查實(shí)，P公司通過(guò)設(shè)立多只私募基金，采用層層嵌套、賬戶對(duì)倒等方式，共計(jì)挪用基金資產(chǎn)近億元。幸運(yùn)的是，監(jiān)管部門(mén)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理了上述違法違規(guī)行為，迫于強(qiáng)大的監(jiān)管壓力，P公司將挪用的基金款項(xiàng)悉數(shù)歸還至被挪用基金賬戶，從而避免造成更加嚴(yán)重的后果。

更有甚者，利用投資者的“無(wú)知”，直接要求投資者將資金打入非募集賬戶從而大量匯集資金。監(jiān)管部門(mén)在檢查中發(fā)現(xiàn)，甲投資者購(gòu)買(mǎi)了四川Q公司設(shè)立的d私募基金，然而卻未將投資款匯入基金合同約定的募集賬戶，而是應(yīng)Q公司要求，將上述款項(xiàng)直接匯入Q公司基本賬戶。經(jīng)查，Q公司收到該款項(xiàng)后直接用于歸還董事長(zhǎng)張某借款或以Q公司名義進(jìn)行投資。Q公司收到乙、丙兩名投資者投資款共計(jì)190萬(wàn)元后，也是直接將該款項(xiàng)轉(zhuǎn)到Q公司關(guān)聯(lián)公司賬戶，侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，湖南R私募機(jī)構(gòu)發(fā)行多只契約型基金產(chǎn)品，均未到基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)，基金產(chǎn)品也沒(méi)有固定的募集賬戶，而是通過(guò)自然人賬戶、POS機(jī)刷卡方式募集。此外，監(jiān)管部門(mén)在對(duì)江蘇S私募機(jī)構(gòu)檢查時(shí)也發(fā)現(xiàn)，大量自然人直接打款到S公司賬戶，數(shù)額從數(shù)十萬(wàn)元到數(shù)百萬(wàn)元不等，打款備注均為購(gòu)買(mǎi)基金產(chǎn)品，從2015年開(kāi)始匯集到的資金數(shù)額巨大。

購(gòu)買(mǎi)私募基金產(chǎn)品的正常流程應(yīng)該是投資者直接打款至基金合同約定的募集賬戶，而非管理人自身的銀行賬戶或基金管理人相關(guān)人員的個(gè)人賬戶，上述投資者的打款行為顯然不符合正常的私募基金購(gòu)買(mǎi)方式。在此，鄭重提醒投資者：

一是私募基金不強(qiáng)制要求托管，托管人職責(zé)不完全等同于管理人職責(zé)，基金托管也不等于資金進(jìn)入了“保險(xiǎn)箱”，投資者不應(yīng)迷信“托管”，謹(jǐn)防管理人以“XX銀行/券商托管”為宣傳噱頭，不當(dāng)增信。

二是投資打款須謹(jǐn)慎。投資人要細(xì)看合同，理清公司賬戶、募集賬戶、托管賬戶之間的關(guān)系，仔細(xì)核對(duì)合同中的投資者打款賬戶是否為募集賬戶，對(duì)將投資款打款至基金管理人及個(gè)人賬戶的要求，要堅(jiān)決拒絕，高度警惕。

三是投資者在認(rèn)購(gòu)基金后，應(yīng)密切關(guān)注私募基金產(chǎn)品合規(guī)運(yùn)行情況，要求私募基金管理人、私募基金托管人按照合同約定，如實(shí)向投資者披露基金投資、資產(chǎn)負(fù)債、投資收益分配、基金承擔(dān)的費(fèi)用等可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息，以防資金財(cái)產(chǎn)被挪用。

 

案例7  “集團(tuán)化”它就是個(gè)大忽悠

                           ——“獨(dú)角獸”商會(huì)平臺(tái)背后隱藏的涉非灰影

打開(kāi)T共享控股集團(tuán)印發(fā)的宣傳冊(cè)，映入眼簾的便是“孵化獨(dú)角獸  助力中國(guó)夢(mèng)”的宣傳標(biāo)語(yǔ)，集團(tuán)號(hào)稱“全球通O2O超級(jí)商務(wù)平臺(tái)，是中國(guó)最大的獨(dú)角獸企業(yè)孵化器”。T集團(tuán)全國(guó)共有幾十家公司，包含6家私募基金管理人。而真正走進(jìn)該公司時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)看似“高大上”的背后卻籠罩著涉嫌非法集資的灰影，所謂實(shí)力雄厚的大集團(tuán)卻是不務(wù)正業(yè)、無(wú)證駕駛、自吹自擂、管理混亂的“草包心”：

一是不務(wù)正業(yè)。U公司是T集團(tuán)旗下在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人，自2015年備案以來(lái)，僅管理一只私募股權(quán)投資基金，產(chǎn)品規(guī)模僅510萬(wàn)元，且2016年以來(lái)未收取基金管理費(fèi)，公司人員主要從事與私募基金不相關(guān)的活動(dòng)。

二是無(wú)證駕駛。U公司自2014年9月至今，已變更5任總經(jīng)理，高管變動(dòng)頻繁，公司人員眾多且流動(dòng)性大，公司投資主管李某某、王某某，投資專(zhuān)員孫某某等均未取得基金從業(yè)資格。

三是管理混亂。T共享平臺(tái)旗下子公司U公司與V公司共用辦公場(chǎng)地、財(cái)務(wù)、行政、人事等，法定代表人和總經(jīng)理也均相同，但費(fèi)用均由U公司承擔(dān)。監(jiān)管部門(mén)訪談中也發(fā)現(xiàn)，U公司總經(jīng)理吳某某對(duì)于公司整體運(yùn)作情況竟然不了解，合規(guī)風(fēng)控總監(jiān)何某某也未獨(dú)立履行對(duì)內(nèi)部控制監(jiān)督、檢查、評(píng)價(jià)、報(bào)告和建議的職能。同時(shí)，U公司以及關(guān)聯(lián)方的資金投資標(biāo)的均與T控股存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

四是自吹自擂。T集團(tuán)網(wǎng)站、U公司的宣傳墻及宣傳資料隨處可見(jiàn)其與大量名人的合照，內(nèi)容包含T控股董事長(zhǎng)盧某某與澳大利亞前總理陸克文等國(guó)內(nèi)外領(lǐng)導(dǎo)人或名人的會(huì)見(jiàn)和合作。該公司大量宣傳過(guò)往業(yè)績(jī)且強(qiáng)調(diào)收益，弱化風(fēng)險(xiǎn)，宣傳內(nèi)容顯示“嗖嗖身邊：4個(gè)月市場(chǎng)擴(kuò)大100倍；漢邦剪裁：12個(gè)月股權(quán)價(jià)值增長(zhǎng)12倍；“最安全的投資平臺(tái)——TJ獨(dú)創(chuàng)的獨(dú)角獸聯(lián)營(yíng)失敗補(bǔ)償機(jī)制和獨(dú)角獸基金死一補(bǔ)一組合投資模式，徹底破解了世界性的投資安全難題”等，令人啼笑皆非。

面對(duì)這樣精心包裝的大集團(tuán)，投資者如果多問(wèn)幾個(gè)“為什么”，也許神秘的面紗也就揭開(kāi)了：

試問(wèn)，一個(gè)號(hào)稱孵化獨(dú)角獸的“私募集團(tuán)”，為何只管理區(qū)區(qū)510萬(wàn)元規(guī)模的私募基金？

試問(wèn)，一個(gè)號(hào)稱解決世界投資難題的“專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)”，為何從業(yè)人員無(wú)證駕駛，高管層對(duì)私募基金“一問(wèn)三不知”？

試問(wèn)，一個(gè)號(hào)稱實(shí)力雄厚的大集團(tuán)，為何還要共用辦公場(chǎng)地、交叉任職，員工流動(dòng)如流水，是租金和工資都難以為繼了嗎？

試問(wèn)，一個(gè)能與國(guó)內(nèi)外國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人、社會(huì)名人同臺(tái)同框的“大人物”，為何還要如此高調(diào)，自吹自擂？

 

案例8  這集團(tuán)，那集團(tuán)，往往就是一個(gè)非法集資坑

近年來(lái)，以集團(tuán)化為依托的私募基金非法集資風(fēng)險(xiǎn)事件日漸增多，投資者往往因私募機(jī)構(gòu)的“集團(tuán)實(shí)力”背景和私募基金產(chǎn)品的“高息回報(bào)”誘惑而放松警惕，掉入非法集資陷阱。

W公司是在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人，W公司與X集團(tuán)有限公司屬同一實(shí)際控制人控制的關(guān)聯(lián)方。X集團(tuán)自成立以來(lái)，依靠商貿(mào)、消費(fèi)、傳媒業(yè)務(wù)逐步做大，2007年開(kāi)始涉足金融領(lǐng)域，涵蓋理財(cái)、基金、擔(dān)保、金融中介等多個(gè)板塊。2013年至2015年，X集團(tuán)依托W公司及旗下其他理財(cái)中心營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，通過(guò)發(fā)放傳單、掛條幅、建立網(wǎng)站以及微信朋友圈等方式公開(kāi)宣傳，以年化12%-30%的高收益為誘餌，通過(guò)“有限合伙”型基金向社會(huì)不特定人群非法吸收資金，用于投資旅游、房地產(chǎn)項(xiàng)目，支付投資人利息及業(yè)務(wù)員提成。2015年11月，X集團(tuán)旗下產(chǎn)品開(kāi)始出現(xiàn)收益兌付困難。2016年4月，公安機(jī)關(guān)以涉嫌非法吸收公眾存款對(duì)包括W公司在內(nèi)的“X系”進(jìn)行立案?jìng)刹?。目前，公安機(jī)關(guān)已偵查終結(jié)并由檢察院以非法吸收公眾存款罪提起公訴。

Y財(cái)富股權(quán)投資基金有限公司（以下簡(jiǎn)稱Y公司）是在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人。Y公司利用不具備基金銷(xiāo)售資格的關(guān)聯(lián)方公司Z公司（無(wú)基金銷(xiāo)售資格）,通過(guò)線下（實(shí)體店）以及線上（微信群、朋友圈）兩種方式向不特定對(duì)象宣傳其基金產(chǎn)品,并舉辦周年慶、客戶答謝日等活動(dòng)，以高額收益承諾（承諾預(yù)期收益率10%-25%不等）廣泛吸納資金，單個(gè)投資者投資金額為1萬(wàn)元-99萬(wàn)元不等。Y公司完成對(duì)外募集后，以股權(quán)、債權(quán)投資的名義，與包括P2P在內(nèi)的10余家關(guān)聯(lián)公司存在頻繁的資金往來(lái)，形成資金池，并侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)。Y公司實(shí)際發(fā)行的基金產(chǎn)品共有11只，但有8只基金未按要求在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案。Y公司雖是基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人，但其實(shí)質(zhì)上是假借私募基金之名義行非法集資之實(shí)：一是以專(zhuān)業(yè)化表象掩蓋非法事實(shí)。Y公司發(fā)行少量合規(guī)基金產(chǎn)品登記為私募基金管理人后，利用管理人身份吸納社會(huì)資金，不按私募基金要求運(yùn)作，無(wú)真實(shí)投資項(xiàng)目，滾動(dòng)募集，借新還舊；二是以多種增信手段騙取投資者信任。Y公司實(shí)際控制人通過(guò)成立大量跨行業(yè)關(guān)聯(lián)公司，設(shè)置復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成幾乎涵蓋所有金融業(yè)態(tài)的金融集團(tuán)，并與上市公司、國(guó)有企業(yè)開(kāi)展合作，給投資者以實(shí)力雄厚的錯(cuò)覺(jué)，騙取投資者信任，多條線募資；三是以虛假投資侵占、挪用資金。Y公司及其關(guān)聯(lián)公司虛構(gòu)投資項(xiàng)目，實(shí)則成立大量殼公司將募集資金非法轉(zhuǎn)移并匯集后，挪作他用。目前，Y公司及其關(guān)聯(lián)公司因涉嫌非法集資已被公安機(jī)關(guān)立案調(diào)查。

投資者往往存在“背靠大樹(shù)好乘涼”“大公司”“大集團(tuán)”安全可靠等慣性思維，而忽視集團(tuán)化背后隱藏的關(guān)聯(lián)交易、資金挪用、自融自用、“龐氏騙局”等風(fēng)險(xiǎn)。有些不法分子正是利用這一點(diǎn)，通過(guò)成立多個(gè)公司從事跨行業(yè)金融業(yè)務(wù)，多條線募資，資金混同形成資金池，拆東墻補(bǔ)西墻，規(guī)避監(jiān)管，損害投資者利益。X集團(tuán)、Y公司以私募基金名義涉嫌非法集資，就是典型的集團(tuán)化跨行業(yè)違規(guī)操作“套路”。

為避免落入此類(lèi)非法集資陷阱，提醒投資者：

一是正確評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，警惕采取公開(kāi)宣傳、承諾高額收益的理財(cái)產(chǎn)品。

二是對(duì)從事跨行業(yè)金融業(yè)務(wù)的金融集團(tuán)的理財(cái)產(chǎn)品要擦亮眼睛，多學(xué)習(xí)、多調(diào)查、多分析，不盲目輕信，提升防范非法集資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。

三是私募基金投資后要密切關(guān)注投資的產(chǎn)品是否按要求在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案，是否按合同約定對(duì)募集資金進(jìn)行托管，是否按約定履行信息披露義務(wù)，是否投向合同約定的項(xiàng)目。發(fā)現(xiàn)管理人失聯(lián)跑路、基金財(cái)產(chǎn)被侵占、挪用的，及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)或地方政府反映；發(fā)現(xiàn)管理人涉嫌非法集資的，及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

 

案例9  拉大旗掛羊頭賣(mài)狗肉

                               ——辨真?zhèn)?、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)離非法集資陷阱

近年來(lái)，我國(guó)私募基金行業(yè)的發(fā)展對(duì)服務(wù)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用，但由于行業(yè)起步較晚，發(fā)展不均衡，良莠不齊，一些“掛羊頭、賣(mài)狗肉”的“偽私募”隱藏其中，假借私募基金名義，行非法集資之實(shí)，具較強(qiáng)欺騙性和隱蔽性，如果投資者警惕性不夠，極易掉入此類(lèi)陷阱。

M公司及其關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)雖然注冊(cè)地位于a市，但主要經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)和總部實(shí)際位于b市，并在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的c、d等市設(shè)立分公司，從事產(chǎn)品宣傳推介和募資活動(dòng)，投資者群體也主要集中在b、c、d等市，由b市總部對(duì)各分公司的資金、財(cái)務(wù)、合同進(jìn)行管理控制。公司成立以來(lái)，實(shí)際控制人等核心團(tuán)隊(duì)以收購(gòu)和新設(shè)公司的方式，實(shí)際控制多家公司，以投資這些公司股權(quán)的名義設(shè)立私募基金募資，待資金到位后迅速轉(zhuǎn)出至M公司控制的資金池內(nèi)挪作他用，僅有少部分資金投向合同約定的標(biāo)的項(xiàng)目。募集過(guò)程中，公司夸大投資收益、誤導(dǎo)保本保息，投資金額越大，承諾收益越高，還假借與政府要員關(guān)系大肆宣傳，吸引投資者尤其是自然人投資者大量涌入。通過(guò)該種運(yùn)作模式，M公司及其關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)共發(fā)行私募基金百余只，募集資金數(shù)十億元，主要用于還本付息、維持高成本運(yùn)營(yíng)、核心團(tuán)隊(duì)成員揮霍等，最終公司實(shí)際控制人自覺(jué)難以收?qǐng)?，向公安機(jī)關(guān)投案自首。目前，公安機(jī)關(guān)已對(duì)M公司相關(guān)案件進(jìn)行立案調(diào)查，主要涉案人員已被刑事拘留。截至案發(fā)，公司尚有巨額資金缺口，多只基金到期無(wú)法兌付，近千名投資者遭受了本金、利息無(wú)法償付的巨額損失。

湖南N私募機(jī)構(gòu)發(fā)行多只契約型基金產(chǎn)品，均未到基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)。每只基金產(chǎn)品有6個(gè)月、9個(gè)月、12個(gè)月、18個(gè)月、24個(gè)月等多種投資期限供投資者選擇，時(shí)間短的對(duì)外宣稱為“體驗(yàn)型”產(chǎn)品，投資金額一般10萬(wàn)起，有的甚至最低只需5萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于法律法規(guī)規(guī)定的100萬(wàn)元投資門(mén)檻。此外，基金沒(méi)有固定的募集賬戶，而是通過(guò)自然人賬戶、POS機(jī)刷卡方式募集。該機(jī)構(gòu)通過(guò)微信公眾號(hào)、公司APP等形式，公開(kāi)宣傳基金產(chǎn)品，尤其是未備案的基金產(chǎn)品。通過(guò)多處設(shè)立分公司、招募大量客戶經(jīng)理營(yíng)銷(xiāo)、發(fā)放宣傳單等方式，大肆拓展所謂的“私募基金”業(yè)務(wù)，向投資者承諾最低收益，同時(shí)約定每月、每季或者每半年返還固定收益，年化收益率一般12%左右，投資金額不同，約定的收益也會(huì)有所不同。該機(jī)構(gòu)目前已被監(jiān)管部門(mén)采取行政監(jiān)管措施并以涉嫌非法集資移送公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步處置。

都說(shuō)私募基金與非法集資只有一步之遙，但細(xì)致分析二者有明顯區(qū)別，非法集資的偽私募往往具有明顯的未登記備案、公開(kāi)宣傳、向不特定對(duì)象募集資金、保本保收益等特征。投資者需要煉就“火眼金睛”，做到明規(guī)則，識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，辨真?zhèn)?，不參與，敢揭發(fā)。

一、是否低于投資門(mén)檻?！端侥纪顿Y基金監(jiān)督管理暫行辦法》明確規(guī)定“私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，投資于單只私募基金的金額不得低于100萬(wàn)元”，對(duì)于低于此限額銷(xiāo)售的所謂私募基金，投資者要堅(jiān)決拒絕。

二、是否公開(kāi)募集。私募基金只能向特定對(duì)象募集，不得公開(kāi)宣稱，打廣告，向不特定對(duì)象宣傳推介。如某機(jī)構(gòu)采取上述途徑或其他方式向社會(huì)公開(kāi)宣傳和推介基金產(chǎn)品，投資者要予以高度警惕。

三、是否承諾保本保收益。任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，私募基金管理人、私募基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益，是背離私募投資基金本質(zhì)的?！疤焐喜粫?huì)掉餡餅”，對(duì)“高額回報(bào)”的投資項(xiàng)目，投資者要冷靜分析，避免上當(dāng)受騙。

四、是否登記備案。私募基金管理人及其基金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案，投資者可以通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)查詢私募基金及其管理機(jī)構(gòu)信息，對(duì)于未登記備案的私募基金管理人及其基金產(chǎn)品，要堅(jiān)決遠(yuǎn)離。

 

案例10  透過(guò)私募的“美麗外衣”看清非法集資的本質(zhì)

 近年來(lái)，打著“私募基金”的幌子進(jìn)行非法集資的行為時(shí)有發(fā)生，不法分子騙取投資者錢(qián)財(cái)后，立刻揮霍一空或者攜款逃跑，給投資者帶來(lái)慘重的損失。

 2016年，監(jiān)管部門(mén)在私募基金網(wǎng)絡(luò)排查中發(fā)現(xiàn)，X系投資運(yùn)營(yíng)“X系股權(quán)投資”網(wǎng)站，在網(wǎng)站公開(kāi)發(fā)布了私募基金產(chǎn)品預(yù)期年化收益率和申購(gòu)預(yù)約按鈕等基金產(chǎn)品宣傳和募集信息，涉嫌以私募基金名義從事非法集資活動(dòng)。根據(jù)該線索，監(jiān)管部門(mén)立即啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查程序，發(fā)現(xiàn)X系投資所管理的某一只基金投資者人數(shù)超過(guò)1200人，另一支基金投資者人數(shù)超過(guò)300人。其中第一只基金募集賬戶中有700多筆約2500萬(wàn)元的轉(zhuǎn)賬來(lái)自個(gè)人賬戶，涉及人數(shù)近600人，且募集賬戶收到的轉(zhuǎn)賬金額近87%在10萬(wàn)元以下，其中1萬(wàn)元、2萬(wàn)元的較為普遍。監(jiān)管部門(mén)對(duì)X系投資及時(shí)采取監(jiān)管措施，并與公安部門(mén)、工商管理部門(mén)、當(dāng)?shù)亟值擂k，聯(lián)合行動(dòng)控制其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，逐步縮小涉案資金規(guī)模，將渉眾風(fēng)險(xiǎn)降低到最低水平。目前，X系投資涉嫌非法集資已被公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤?/span>

2018年，廣東中證投資者服務(wù)與糾紛調(diào)解中心收到多份廣州Y投關(guān)于產(chǎn)品延期兌付的投訴，監(jiān)管部門(mén)以此為風(fēng)險(xiǎn)線索進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查。檢查中，該機(jī)構(gòu)僅提供其在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案的基金產(chǎn)品資料，稱沒(méi)有發(fā)行其他任何產(chǎn)品，也沒(méi)有兼營(yíng)其他非私募基金業(yè)務(wù)。但檢查人員關(guān)注到該公司在繁華地段租用整整一層辦公樓，通過(guò)查詢工商登記信息和詢問(wèn)公司負(fù)責(zé)人，該公司在該辦公地址租用3年以上，僅租金成本每年就要上百萬(wàn)元，而其備案的基金規(guī)模僅僅300萬(wàn)元，基金管理規(guī)模明顯不足以覆蓋經(jīng)營(yíng)成本，有存在開(kāi)展其他業(yè)務(wù)或存在未備案基金的重大嫌疑，檢查人員現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)公司與廣播電臺(tái)合作宣傳的記錄及20多本基金合同，一共涉及兩只未備案基金。根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)獲取的資料，再調(diào)取基金合同中載明的募集賬戶流水，發(fā)現(xiàn)該公司至少向120名以上不合格投資者募集資金。經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)檢查核實(shí)，公司公開(kāi)宣傳,承諾保本保收益,向不合格投資者募集資金,未實(shí)際用于對(duì)外投資，而是將資金用于支付房租等日常經(jīng)營(yíng)、拖延兌付投資者資金等行為。在對(duì)公司負(fù)責(zé)人監(jiān)管詢問(wèn)后得知，公司背后實(shí)際控制人有非法集資前科。監(jiān)管部門(mén)及時(shí)采取了監(jiān)管措施，責(zé)令公司清退非法募集資金。目前，公安機(jī)關(guān)已對(duì)廣州Y投涉嫌非法集資立案?jìng)刹椤?/span>

從以上案例可以看出，非法集資并非“難懂”的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，也并非多么神秘的騙局，套路縱然花樣百出，其實(shí)均跳不出“公開(kāi)宣傳”“承諾保本保收益”“向不合格投資者募集資金”等三個(gè)最顯著的特征。希望投資者在選擇投資產(chǎn)品的過(guò)程中，可以看清非法集資的本質(zhì)，遠(yuǎn)離以“私募基金”名義的各類(lèi)違法違規(guī)行為。

 

案例11  遠(yuǎn)離“偽私募”守住“錢(qián)袋子”

S公司以從事私募基金投資為由，向群眾吸收資金，涉及人數(shù)眾多，集資金額巨大，是典型的以私募基金為名進(jìn)行非法集資的違法違規(guī)行為。

S公司是在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募證券投資基金管理人，S公司關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)L公司亦為登記的私募證券投資基金管理人，兩家公司共備案了數(shù)十只私募基金。監(jiān)管部門(mén)檢查發(fā)現(xiàn) S公司存在公開(kāi)宣傳、向非合格投資者募集、承諾最低收益等違法行為，非法集資特征明顯。

一是打款人并非備案基金投資者。雖然給S公司打款的自然人都備注了購(gòu)買(mǎi)私募基金產(chǎn)品，但均不是S公司在基金業(yè)協(xié)會(huì)產(chǎn)品備案中顯示的投資人。

二是通過(guò)S公司賬戶匯集大量自然人資金。大量自然人直接打款到S公司賬戶，數(shù)額從數(shù)十萬(wàn)元到數(shù)百萬(wàn)元不等，打款的備注均為購(gòu)買(mǎi)私募產(chǎn)品，匯集到的資金數(shù)額巨大。上述自然人直接打款到管理人自身的銀行帳戶而非托管券商開(kāi)立的募集資金專(zhuān)戶，顯然不符合正常的私募基金購(gòu)買(mǎi)方式。

三是匯集資金去向不明。S公司賬戶匯集的資金，小部分被用做繳納物業(yè)水電等公司日常運(yùn)行費(fèi)用，其余大部分轉(zhuǎn)出到股東個(gè)人賬戶，被拆散成數(shù)千元一筆打往多個(gè)個(gè)人戶，或轉(zhuǎn)給關(guān)聯(lián)方、其他股東等，還有的用于購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)、房產(chǎn)等消費(fèi)。

在市場(chǎng)魚(yú)龍混雜的情況下，投資者必須“擦亮眼睛”，正確認(rèn)識(shí)私募，準(zhǔn)確定位自我，做到“三看三不”，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高自我保護(hù)能力：

一要看人。購(gòu)買(mǎi)私募基金產(chǎn)品前，通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查詢了解私募機(jī)構(gòu)。對(duì)私募機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅僅依據(jù)辦公場(chǎng)所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì)，要仔細(xì)了解高管人員的職業(yè)背景、學(xué)歷情況、從業(yè)經(jīng)歷等信息，不要盲目地相信“有關(guān)系”“有資源”等毫無(wú)憑據(jù)的說(shuō)辭。

二要看產(chǎn)品。要自覺(jué)抵制“保本保收益”“高收益無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”“快速致富”等噱頭誘惑，保持頭腦冷靜，多一分懷疑，少一分僥幸。如果私募基金宣傳推介材料中含有“定期付息、到期還本”等字眼，或是私募基金管理人、其股東或?qū)嶋H控制人、關(guān)聯(lián)方直接或間接承諾“保本保收益”，即提示這是一個(gè)違規(guī)產(chǎn)品，請(qǐng)勿購(gòu)買(mǎi)。

三是看合同。投資者看合同時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注合同中是否明確提示投資風(fēng)險(xiǎn)、投資范圍或投資標(biāo)的，核實(shí)相關(guān)條款與宣傳推介內(nèi)容是否一致，是否托管，是否約定糾紛解決途徑等。

四是量力而行“不貪小利”。投資者要從自身實(shí)際出發(fā)，量力而行，對(duì)照私募基金合格投資者判斷自身是否能夠投資私募基金產(chǎn)品。在滿足合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的前提下，再選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品。

五是文件簽署“不走過(guò)場(chǎng)”。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對(duì)待有關(guān)個(gè)人投資者資格審查等適當(dāng)性審查環(huán)節(jié)，充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、合格投資者承諾書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)調(diào)查問(wèn)卷等的重要性，認(rèn)真審閱合同條款，而不是草草瀏覽文件、簡(jiǎn)單簽字了事。

六是投資前后“不做甩手掌柜”。投資者在了解自身情況的前提下，應(yīng)充分了解所投產(chǎn)品，知道買(mǎi)的是誰(shuí)的產(chǎn)品，與誰(shuí)簽約，由誰(shuí)管理，資金劃到何處，具體投向何方。發(fā)現(xiàn)管理人管理基金存在違法違規(guī)情況的，及時(shí)向監(jiān)管部門(mén)反映；發(fā)現(xiàn)管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的，及時(shí)向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。