富榮權(quán)益周報:社融不及預(yù)期,向上邏輯仍未反轉(zhuǎn)
2019年03月12日
  來源:研究部

一、市場回顧

1.1.一周綜述                                                                                                              

周末重大事件: 1、2月社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期;2、中國2月出口(以人民幣計)同比降16.6%;

市場方面:上周五市場受中信、華泰證券兩篇看空報告影響,投資者憂慮監(jiān)管轉(zhuǎn)向市場出現(xiàn)大跌,其中金融股領(lǐng)跌,以小票為代表的創(chuàng)業(yè)板跌幅相對較小。

展望本周:本周將公布1~2月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速、社會消費品零售總額等數(shù)據(jù),預(yù)計仍將邊際下滑,預(yù)計將對短期行情有所壓制。但本輪行情的誘發(fā)來源于政策面、資金面的驅(qū)動,科創(chuàng)板細(xì)則的落地、易主席關(guān)于A股市場化的發(fā)言、外資的持續(xù)流入以及偏寬松的貨幣環(huán)境邏輯均未出現(xiàn)明顯改變,繼續(xù)看好此輪行情的演繹。

從四維度來分析:基本面呈繼續(xù)下滑趨勢,2月官方PMI邊際下滑:PMI49.2,預(yù)期49.5,前值49.5;2月社融增量7030億元低于預(yù)期的1.3萬億,2月出口(以人民幣計)同比降16.6%,均大幅低于預(yù)期,基本面數(shù)據(jù)將對市場形成一定壓制;

美國2月非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期,加息縮表可能性在下降,全球流動性有望邊際偏松;

微觀層面上市公司層面業(yè)績減值計提在1月底完成,利空落地。

估值:底部回升,上證綜指較底部反彈20%左右。美股階段性反彈、中美貿(mào)易摩擦緩和提供良好外部環(huán)境,科創(chuàng)板、MSCI提高納入比重、政策密集發(fā)布利好估值提升;

流動性:1月份定向降準(zhǔn),MSCI納入權(quán)重由5%提升至20%,外資流入加速;

政策:科創(chuàng)板細(xì)則落地,以及未來科創(chuàng)板落地。

 

1.2.市場表現(xiàn)

主要指數(shù)

回顧上周指數(shù)漲跌,結(jié)構(gòu)分化較為明顯整體呈“大弱小強”格局,創(chuàng)業(yè)板指周漲5.52%,領(lǐng)漲兩市,上證50周跌4.75%市場領(lǐng)跌。上證50主要受周四中信、華泰的兩份看空報告影響,金融股大跌以及大族激光外資占比超28%而外資流入受限等因素影響。

 

圖:各主要股指周漲跌幅(單位:%)

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數(shù)據(jù)來源:wind,富榮基金

 

行業(yè)板塊

從申萬28個行業(yè)分類來看,15個行業(yè)上漲,其中TMT、農(nóng)牧等行業(yè)表現(xiàn)較好。計算機、農(nóng)牧、通信板塊領(lǐng)漲,周漲幅分別為12.62%、11.87%、6.79%。其中新興行業(yè)表現(xiàn)較好,農(nóng)牧中養(yǎng)殖板塊豬、雞漲幅較高,相對而言傳統(tǒng)板塊市場領(lǐng)跌,社服、食飲、銀行跌幅前三。

個股而言,全A股2199家公司上漲、1348家公司下跌,個股周漲跌中位數(shù)為1.50%,盡管周五市場出現(xiàn)大跌,但整體全周仍具有一定賺錢效應(yīng)。

 

圖:上周各行業(yè)漲幅情況(單位:%)

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數(shù)據(jù)來源:wind,富榮基金

 

1.3.外圍市場

回顧上周全球市場,各主要股指均出現(xiàn)一定回落,其中美股道指周跌2.21%,納指周跌2.46%,標(biāo)普500周跌2.16%,創(chuàng)下今年來的最大單周跌幅。

圖:全球各指數(shù)漲幅情況(單位:%)

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數(shù)據(jù)來源:wind,富榮基金

 

圖:美股行業(yè)周漲跌幅(單位:%)

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數(shù)據(jù)來源:wind,富榮基金

 

二、 產(chǎn)業(yè)資訊

1、全國人大常務(wù)委員會委員長栗戰(zhàn)書表示,2019年全國人大將落實制定房地產(chǎn)稅法。對于房地產(chǎn)稅立法是否將在今年制定完成?國家稅務(wù)總局局長王軍在接受采訪時表示,“穩(wěn)步推進?!?/span>

2、乘聯(lián)會最新公布數(shù)據(jù)顯示,中國2月份廣義乘用車零售銷量119萬輛,同比減少18.5%,降幅較上個月進一步擴大,同時也再次刷新七年來最大降幅。此前數(shù)據(jù)顯示,1月廣義乘用車零售銷量218萬輛,同比下降4%。

3、工信部、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會共同組織制定《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南》提出,通過邊緣計算能夠“就近”提供邊緣智能服務(wù),滿足工業(yè)在敏捷聯(lián)接、實時業(yè)務(wù)、安全與隱私保護等方面的需求。規(guī)定邊緣計算標(biāo)準(zhǔn)主要包括邊緣設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)、邊緣智能標(biāo)準(zhǔn)、能力開放標(biāo)準(zhǔn)三個部分。

4、國家電網(wǎng)公司表示,雖然公司經(jīng)營面臨一定挑戰(zhàn),但在去年落實降電價的基礎(chǔ)上,將繼續(xù)拓展降價空間,確保落實今年一般工商業(yè)平均電價再降低10%的任務(wù)。

5、原國家新聞出版廣電總局官方顯示,第八批游戲已經(jīng)下發(fā),總數(shù)為95個,審批時間為2月28日。其中,騰訊的《尋仙2》獲得版號。

 

三、重要資訊

1、中國2月新增人民幣貸款8858億元人民幣,預(yù)期9500億,前值3.23萬億。中國2月社融規(guī)模增量7030億元,預(yù)期1.3萬億,前值4.64萬億。中國2月社融規(guī)模存量205.68萬億,同比增10.1%。

2、易綱:2月末社融保持了平穩(wěn)增長,1月社融相對較高明顯是季節(jié)因素,要綜合前兩個月的數(shù)據(jù)看。今年以來,社融增速連續(xù)兩個月高于2018年底增速,社融持續(xù)下滑態(tài)勢得到初步遏制,為2019年經(jīng)濟金融開局提供保障。我們現(xiàn)在強調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策,沒有提“中性”,更簡潔,但實際上穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵沒有變。此外,通過下調(diào)準(zhǔn)備金率在中國目前情況下還有一定空間,但比起前幾年小多了。

3、中國2月出口(以人民幣計)同比降16.6%,預(yù)期增6.6%,前值增13.9%;進口同比降0.3%,預(yù)期增6.2%,前值增2.9%;貿(mào)易順差344.6億元,預(yù)期2500億元,前值2711.6億元。

4、中國2月CPI同比增1.5%,前值1.7%,預(yù)測1.5%。豬肉價格下降4.8%,影響CPI下降約0.12個百分點。2月PPI同比增0.1%,前值0.1%,預(yù)測0.2%。

5、證監(jiān)會發(fā)布會:對周五市場表現(xiàn)不做評論,證監(jiān)會將履行好監(jiān)管職責(zé),促進市場健康穩(wěn)定發(fā)展;

6、中信證券指出,從市場“溫度”指標(biāo)來看,短期亢奮程度可以排入歷史前5;過高的市場溫度并不影響中期趨勢,但大概率帶來短期劇烈波動回調(diào)。

7、證監(jiān)會核發(fā)浙江三美股份、云南震安科技2家企業(yè)IPO批文,未披露籌資金額。  

8、美國2月非農(nóng)就業(yè)人口新增2萬,創(chuàng)17個月新低,預(yù)期18.1萬,前值30.4萬;失業(yè)率3.8%,預(yù)期3.9%,前值4%;平均每小時工資同比升3.4%,預(yù)期3.3%,前值3.2%。

 

免責(zé)聲明

本報告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料和合作客戶的研究成果,但本公司及研究人員對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證,也不保證本報告所包含的信息或建議在本報告發(fā)出后不會發(fā)生任何變更,且本報告僅反映發(fā)布時的資料、觀點和預(yù)測,可能在隨后會作出調(diào)整。

本報告中的資料、觀點和預(yù)測等僅供參考,在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦。市場有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。

 

 



 

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