一、市場回顧

1.1.一周綜述

    周末重大事件： 1、第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商順利結(jié)束；2、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，《降低社會保險費(fèi)率綜合方案》；3、美國3月非農(nóng)就業(yè)人口變動19.6萬，預(yù)期17.7萬。

市場方面：經(jīng)過一個月的盤整震蕩，在3月 PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線的提振下，上周市場放量大漲，上證綜指向上突破3200點(diǎn)，周漲5.04%。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，周期股強(qiáng)勢上漲，尤其疊加響水爆炸事件影響，化工領(lǐng)漲申萬行業(yè)，全周上漲9.05%；交運(yùn)全周漲幅僅次于化工，主要受到國常會提出民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半的利好刺激。

展望本周，3月社融、進(jìn)出口等數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，預(yù)計3月社融數(shù)據(jù)擺脫春節(jié)因素影響后將在2月基礎(chǔ)上邊際上行，對股市有望形成基本面上的支撐。周期相關(guān)板塊將繼續(xù)受益于基建、房地產(chǎn)投資增速的回升和經(jīng)濟(jì)回暖。

基本面：兩會下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)至6%至6.5%區(qū)間，經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑：1-2月出口同比下降4.6%，進(jìn)口同比下降3.1%；1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，預(yù)期5.6%，持續(xù)下行；1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7080.1億元，同比降14%，大幅下滑。部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善：1-2月社零同比增長8.2%，前值8.16%；1-2月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%,前值9.5%；社會融資規(guī)模1-2月累計5.31萬億，較上年同期多1.05萬億元；3月官方制造業(yè)PMI50.5，預(yù)期49.6，前值49.2。社融、固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資增速等先行指標(biāo)環(huán)比有所改善，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤等反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成果的數(shù)據(jù)仍在下行。

美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期；美國18年零售銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)9年來最大降幅；美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5不及預(yù)期；美聯(lián)儲3月利率會議表示今年不加息并且于9月停止縮表，全球流動性有望邊際偏松。

估值：目前估值已回到歷史均值水平，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)有望支撐估值進(jìn)一步提升；

流動性：1月份定向降準(zhǔn)，1-2月社融同比增加1.05萬億；2月28日msci納入權(quán)重由5%提升至20%，外資流入加速；

政策： 4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費(fèi)率；國家重大水利工程建設(shè)基金和民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半；證監(jiān)會組建了深改辦，意在把科創(chuàng)板實(shí)行注冊制的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)推廣到全市場。

1.2.市場表現(xiàn)

主要指數(shù)

上周市場向上突破，上證綜指站上3200點(diǎn)，指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，中證1000領(lǐng)漲5.9%，中證500、深證成指、上證綜指漲幅5%以上；創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等周漲幅均超4%。

圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

行業(yè)板塊

申萬28個行業(yè)普漲。化工板塊領(lǐng)漲9.05%；交通運(yùn)輸、采掘、有色金屬漲幅8%以上。食品飲料、醫(yī)藥生物、通信等行業(yè)表現(xiàn)靠后，漲幅4%以下。

個股而言，上周3225家公司上漲、337家公司下跌，個股周漲跌中位數(shù)為4.87%。

圖：上周各行業(yè)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

1.3.外圍市場

上周，外圍股市普漲。美股道指周漲1.91%，標(biāo)普500周漲2.06%，納指周漲2.71%；德國DAX周漲4.2%，法國CAC40周漲2.35%，富時100周漲2.3%。臺灣加權(quán)指數(shù)周漲0.6%，香港恒生指數(shù)周漲3.05%。

圖：全球各指數(shù)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金 

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

二、  產(chǎn)業(yè)資訊

1、4月5日，江蘇鹽城市決定徹底關(guān)閉響水化工園區(qū)，同時根據(jù)省化工行業(yè)整治提升方案，進(jìn)一步抬高本市化工園區(qū)、化工企業(yè)整治標(biāo)準(zhǔn)，支持各地區(qū)建設(shè)“無化區(qū)”。同時，江蘇省政府辦公廳近日下發(fā)《江蘇省化工行業(yè)整治提升方案（征求意見稿）》，明確到2020年底，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量或減少到2000家；到2022年，全省化工生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量不超過1000家。該《方案》還要求，全力推動化工園區(qū)整治改造提升，對江蘇全省50個化工園區(qū)開展全面評價，根據(jù)評價結(jié)果，壓減至20個左右。

三、  重要資訊

1、新華社報道，第九輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商順利結(jié)束。雙方討論了技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、非關(guān)稅措施、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易平衡、實(shí)施機(jī)制等協(xié)議文本，取得新的進(jìn)展。雙方?jīng)Q定就遺留的問題通過各種有效方式進(jìn)一步磋商。白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛表示，美中“越來越接近”達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，本周將通過“大量電話會議”繼續(xù)談判；特朗普預(yù)計有望在未來四到六周宣布協(xié)議。

2、《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》近日印發(fā)，提岀了完善中小企業(yè)融資政策、支持利用資本市場直接融資、切實(shí)保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)等多方面支持措施。4月4日，國務(wù)院印發(fā)《降低社會保險費(fèi)率綜合方案》。養(yǎng)老保險方面，《方案》提出降低城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險單位繳費(fèi)比例，繳費(fèi)比例高于16%的，可降至16%；繼續(xù)階段性降低失業(yè)保險、工傷保險費(fèi)率。

3、中國3月外匯儲備30987.6億美元，環(huán)比增加85.81億美元，為連續(xù)五個月上升。

4、第8批科創(chuàng)板上市名單：上交所新受理科創(chuàng)板上市企業(yè)申請，共6家。截至4月4日，科創(chuàng)板受理企業(yè)已達(dá)50家，上市業(yè)務(wù)被24家保薦機(jī)構(gòu)包攬。大部分科創(chuàng)板項(xiàng)目的承銷保薦費(fèi)率在6%-8%之間，視不同情況，個別項(xiàng)目的費(fèi)率會低至3%或高于10%。

5、證監(jiān)會組建了深改辦，直接向證監(jiān)會主席匯報，意在把科創(chuàng)板實(shí)行注冊制的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)推廣到全市場。

6、券商近兩月公布融資計劃合計超一千億元，或許和科創(chuàng)板的跟投機(jī)制關(guān)聯(lián)甚大。業(yè)界普遍認(rèn)為券商跟投比例大概率會是2%-5%，且鎖定期為兩年，這對券商而言也需要消耗較多的資本金。

7、美國公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，3月非農(nóng)就業(yè)人口變動19.6萬，預(yù)期17.7萬，前值2萬。

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