一、市場回顧

1.1.一周綜述                                                                                                              

    周末重大事件： 1、上交所公布首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)；2、第二十屆中國發(fā)展高層論壇召開；3、央視發(fā)布《中華人民共和國和意大利共和國關(guān)于加強(qiáng)全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合公報(bào)》。4、美股大跌。

市場方面：上周市場漲跌互現(xiàn)，全周呈現(xiàn)上漲，整體特征為橫盤震蕩的結(jié)構(gòu)性行情，相對藍(lán)籌白馬，小盤股表現(xiàn)較佳，中證500、中證1000領(lǐng)跑指數(shù)。消息面，上周美聯(lián)儲宣布利率決議，利率維持不變并從9月起停止縮表，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從2.3%下調(diào)至2.1%，美聯(lián)儲停止縮表；上交所發(fā)布了首批受理的9家科創(chuàng)板企業(yè)。

展望本周，3月22日，美債收益率大跌，出現(xiàn)2007年以來首次3個(gè)月與10年期國債利率倒掛，引發(fā)了市場對于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，美股及全球股市、大宗商品周五晚均出現(xiàn)大跌。對A股而言，短期振幅或?qū)⒓哟?，尤其藍(lán)籌股短期內(nèi)承壓。隨著科創(chuàng)板推進(jìn)，科創(chuàng)板企業(yè)影子股有望持續(xù)活躍，市場在震蕩過程中主題性與結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍存，業(yè)績高增長公司更具確定性。

基本面：兩會下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)至6%至6.5%區(qū)間，經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善。1-2月出口同比下降4.6%，進(jìn)口同比下降3.1%；2月PMI為49.2，前值49.5，邊際下滑；1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，預(yù)期5.6%，持續(xù)下行。1-2月社零同比增長8.2%，前值8.16%；1-2月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%,前值9.5%；社會融資規(guī)模1-2月累計(jì)5.31萬億，較上年同期多1.05萬億元。社融、固定資產(chǎn)投資增速等先行指標(biāo)環(huán)比有所改善，PMI、工業(yè)增加值等反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)仍在下行。

美國18年零售銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)9年來最大降幅；美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5不及預(yù)期；美聯(lián)儲3月利率會議中今年不加息以及9月停止縮表，全球流動性有望邊際偏松。

估值：目前估值已從底部反彈20%左右，未來估值提升等待政策進(jìn)一步發(fā)力；美股反彈面臨階段性壓力。

流動性：1月份定向降準(zhǔn)，1-2月社融同比增加1.05萬億；2月28日msci納入權(quán)重由5%~20%外資流入加速。

政策：科創(chuàng)板細(xì)則已落地，首批9家科創(chuàng)板申報(bào)公司接受審核；兩會結(jié)束；通過《中華人民共和國外商投資法》。

1.2.市場表現(xiàn)

主要指數(shù)

整周市場持續(xù)上漲，主要指數(shù)有所分化，小盤股領(lǐng)漲，中證500、中證1000漲幅4%以上；深證成指、上證綜指漲幅次之，分別為3.44%、2.73%；、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50漲幅2%以上；上證50、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)靠后，漲幅1%以上。

圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

行業(yè)板塊

從申萬28個(gè)行業(yè)分類來看，綜合、休閑服務(wù)領(lǐng)漲，漲幅8%以上；計(jì)算機(jī)漲幅6.22%；食品飲料、輕工制造漲幅5%以上；農(nóng)牧、銀行板塊表現(xiàn)靠后，漲幅1%以下，其余板塊漲幅均在1%以上。

個(gè)股而言，上周2993家公司上漲、565家公司下跌，個(gè)股周漲跌中位數(shù)為3.67%。

圖：上周各行業(yè)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

1.3.外圍市場

上周，外圍股市漲跌互現(xiàn)，歐美股市普遍大跌，美股納指周跌0.6%，標(biāo)普500周跌0.77%，道指周跌1.34%；德國DAX周跌2.75%，法國CAC40周跌2.5%。臺灣加權(quán)指數(shù)周漲1.91%，香港恒生指數(shù)周漲0.35%。

圖：全球各指數(shù)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金 

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

二、  產(chǎn)業(yè)資訊

1、23日召開的國防軍工上市公司座談會上，證監(jiān)會、滬深交易所表示，將充分考慮軍工企業(yè)的特殊性與重要性，進(jìn)一步完善體制機(jī)制改革，繼續(xù)深化資本市場基礎(chǔ)性制度改革，大力拓展各類融資渠道，不斷加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、國防軍工企業(yè)的政策支持力度。國資委方面表示，近年來積極引導(dǎo)軍工集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)注入上市公司，以混改促進(jìn)融合。國防科工局方面也表示，在引導(dǎo)社會資本進(jìn)入軍工行業(yè)，推動軍工資產(chǎn)證券化、軍工企業(yè)股份制改造和生產(chǎn)經(jīng)營類院所轉(zhuǎn)制，促進(jìn)軍民深度融合。

2、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關(guān)于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)保障市場供給的意見》，要求加快落實(shí)穩(wěn)定生豬生產(chǎn)發(fā)展的政策措施。

3、三大運(yùn)營商2019年Capex企穩(wěn)回升，預(yù)算約為3029億元，同比增長5.6%。企穩(wěn)回升一方面源于4G的投資周期拉長，另一方面源于5G增量。預(yù)計(jì)三家運(yùn)營商2019年5G總投資約330億元（移動170億、聯(lián)通70億、電信90億）。

三、  重要資訊

1、國家主席習(xí)近平同意大利總統(tǒng)馬塔雷拉舉行會談。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，雙方要打造合作亮點(diǎn)，攜手共建“一帶一路”，加強(qiáng)發(fā)展戰(zhàn)略對接和務(wù)實(shí)合作規(guī)劃。中方愿進(jìn)口更多意大利優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，鼓勵更多有實(shí)力的中資企業(yè)赴意大利投資興業(yè)。

2、全美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)長姆努欽將訪華，于3月28日和29日舉行中美第八輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商。中方代表團(tuán)將于4月初赴美進(jìn)行中美第九輪高級別貿(mào)易磋商。

3、博鰲亞洲論壇2019年年會將于3月26日至3月29日在海南博鰲舉行，主題為“共同命運(yùn)、共同行動、共同發(fā)展”。

4、上交所公布首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)，分別為晶晨半導(dǎo)體、睿創(chuàng)微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安瀚科技，武漢科前生物。據(jù)統(tǒng)計(jì)，涉及的A股影子股共超30只。上交所就受理首批科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市申請答記者問：首批受理的9家企業(yè)中，有1家為未盈利企業(yè)，9家企業(yè)預(yù)計(jì)市值平均為72.76億元，扣除預(yù)計(jì)市值最大的1家（180億元）后預(yù)計(jì)市值平均為59.35億元；據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，按照“3個(gè)月+3個(gè)月+20天”的流程規(guī)劃，科創(chuàng)板有望在10月前迎來第一批上市成員。

5、央行行長易綱24日表示，金融服務(wù)業(yè)開放要在持股比例、設(shè)立形式、股東資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、牌照、數(shù)量等方面，對中外資金融機(jī)構(gòu)給予同等待遇和同樣監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

6、發(fā)改委副主任寧吉喆在“中國發(fā)展高層論壇2019年會”上表示，中國將在能源、交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域促進(jìn)有效投資，加快推進(jìn)川藏鐵路、沿江高鐵等一批重大工程規(guī)劃建設(shè)。

7、券商中國：今年以來，創(chuàng)業(yè)板指換手率3次突破5%，35股年內(nèi)換手率超1000%，有A股甚至一天就可交換46%的流通股本。換手率常被視為預(yù)判市場走勢的重要觀察窗口。就換手率指標(biāo)來看，多個(gè)指數(shù)已達(dá)歷史較高水平，且有多個(gè)交易日足以比肩2015年牛市。

8、22日，美股道指大跌1.77%、標(biāo)普跌1.9%、納指跌2.5%，創(chuàng)1月來最差表現(xiàn)。早先收盤的英國富時(shí)100、法國CAC40、德國DAX30也均下跌2%左右。此次暴跌的直接導(dǎo)火索是3個(gè)月美國國債收益率與10年期國債收益率自2007年以來的首次倒掛，這往往是經(jīng)濟(jì)衰退的可靠信號。

9、美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5，創(chuàng)2017年6月以來新低，預(yù)期53.5，前值53。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值 47.6，預(yù)期 49.5，前值 49.3。法國3月制造業(yè)PMI初值 49.8，預(yù)期 51.4，前值 51.5。

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