一、市場(chǎng)回顧

1.1.一周綜述   

重大事件： 1、第十一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商在華盛頓結(jié)束，劉鶴表示談判并沒有破裂，雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)進(jìn)行溝通；2、證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)對(duì)三宗案件作出行政處罰，對(duì)5家上市公司未按期披露年度報(bào)告立案調(diào)查；3、深交所暫停樂視網(wǎng)等7家公司股票上市。

市場(chǎng)方面：上周一凌晨，特朗普突發(fā)推特稱對(duì)華關(guān)稅提高至25%,A股受此影響大幅下跌，連續(xù)幾日下跌，周五美國正式宣布加征關(guān)稅，同時(shí)A股大幅反彈，全周上證綜指下跌4.52%。全周兩市日均成交額5,457.99億元，全周北上資金凈流出174.1億元。

展望本周：美國貿(mào)易代表發(fā)表聲明稱周一美國政府將公布對(duì)額外3000億美元中國商品加征關(guān)稅的詳情，中美貿(mào)易摩擦將對(duì)估值有一定壓制。一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，但4月份出口、社融數(shù)據(jù)邊際回落，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與企業(yè)盈利狀況還需等待后期數(shù)據(jù)驗(yàn)證，基本面支撐市場(chǎng)向上的力度尚且不足，疊加中美貿(mào)易摩擦的不確定性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期內(nèi)將持續(xù)震蕩。

基本面：兩會(huì)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)至6%至6.5%區(qū)間。一季度經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，一季度GDP6.4%，與2018年4季度持平；1-3月社融8.18萬億，同比增長40%；1-3月固定資產(chǎn)投資同比增6.3%，前值6.1%；1-3月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.8%,前值11.6%；3月出口同比增21.3%，預(yù)期增6.3%，前值降16.6%，一季度貿(mào)易順差5296.7億元，擴(kuò)大75.2%；中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增8.5%，預(yù)期6%；中國3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增8.7%，預(yù)期8.2%，改善超預(yù)期；3月PMI50.5%，回到榮枯線水平之上。工業(yè)企業(yè)利潤3月同比增加13.9%，前值-14%。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際回落，4月PMI 50.1%，社融1.36萬億，出口同比增3.1%，環(huán)比均有不同程度回落，4月CPI同比上漲2.5%，前值2.5%。

美國4月非農(nóng)就業(yè)人口新增26.3萬人，預(yù)期19萬人，前值19.6萬人；美國第一季度實(shí)際GDP初值年化季環(huán)比升3.2%；美國3月零售銷售環(huán)比1.6%，創(chuàng)一年半來最大增幅；美國2月貿(mào)易帳逆差494億美元，逆差規(guī)模創(chuàng)8個(gè)月新低；美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略微溫和地增長；美聯(lián)儲(chǔ)3月利率會(huì)議中今年不加息以及9月停止縮表，美聯(lián)儲(chǔ)4月利率決議宣布維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%不變，全球流動(dòng)性有望邊際偏松。

估值：當(dāng)前估值處于均值水平之下，中美貿(mào)易摩擦對(duì)估值有一定壓制；前期美股在公司業(yè)績(jī)利好的推動(dòng)下創(chuàng)下歷史最高收盤，近期中美貿(mào)易摩擦同樣拖累美股。

流動(dòng)性：1月份降準(zhǔn)1%；4月19日央行進(jìn)行TMLF操作；央行從5月15日起對(duì)部分中小銀行定向降準(zhǔn)，釋放長期資金2800億。MSCI納入權(quán)重由5%~20%外資流入加速；股指期貨交易優(yōu)化吸引更多資金入市。

政策：繼續(xù)開放，吸引外資，加大進(jìn)口；4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費(fèi)率；證監(jiān)會(huì)組建了深改辦，意在把科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)推廣到全市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；政策力度不及預(yù)期；中美經(jīng)貿(mào)磋商不及預(yù)期；美股下跌等。

1.2.市場(chǎng)表現(xiàn)

主要指數(shù)

上周在中美貿(mào)易的影響下，市場(chǎng)整體大幅下跌，主要指數(shù)跌幅在4%以上，中證1000跌幅相對(duì)較小，上證50、創(chuàng)業(yè)板指跌幅5%以上，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌5.5.4%。

圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金管理有限公司

行業(yè)板塊

上周全部行業(yè)收跌，國防軍工跌幅最?。?1.51%），其余行業(yè)跌幅均在2%以上，8個(gè)行業(yè)跌幅3~4%，11個(gè)行業(yè)跌幅4~5%，6個(gè)行業(yè)跌幅5%以上，非銀金融、通信、鋼鐵領(lǐng)跌。

個(gè)股而言，上周592家公司上漲、2978家公司下跌，個(gè)股周漲跌中位數(shù)為-3.99%。

圖：上周各行業(yè)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金管理有限公司

兩市成交額

上周兩市成交額整體縮量，上周五成交6,579.11億元，有所放量。

圖：上周兩市成交額（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金管理有限公司

1.3.外圍市場(chǎng)

上周，外圍股市普跌，道指周跌2.12%，標(biāo)普500周跌2.18%，納指周跌3.03%；富時(shí)100周跌2.4%，德國DAX周跌2.84%，法國CAC40周跌3.99%；日經(jīng)225周跌4.11%，韓國綜合指數(shù)周跌4.02%，恒生指數(shù)周跌5.09%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)周跌3.45%。

圖：全球各指數(shù)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金管理有限公司

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金管理有限公司

二、  產(chǎn)業(yè)資訊

1、乘聯(lián)會(huì)公布最新數(shù)據(jù)顯示，中國4月份廣義乘用車零售銷量同比減少16.6%。

2、據(jù)新華社，香港查出非洲豬瘟病毒感染，政府銷毀上水屠宰場(chǎng)6000頭生豬 。

3、財(cái)政部近期就《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目績(jī)效管理操作指引》在內(nèi)部征求各方意見，主要內(nèi)容包括：明確PPP項(xiàng)目績(jī)效目標(biāo)與績(jī)效指標(biāo)管理內(nèi)容，明晰績(jī)效監(jiān)控、績(jī)效評(píng)價(jià)、部門間PPP工作績(jī)效管理。截至一季度末，PPP開工項(xiàng)目累計(jì)3322個(gè)、投資額5萬億元。

4、北京聯(lián)通表示，已率先在北京開展面向商用的5G規(guī)模試驗(yàn)，近期有望實(shí)現(xiàn)試商用。

5、中泰化學(xué)表示，一季度PVC市場(chǎng)受“3.21”重大爆炸事故影響，價(jià)格開始上揚(yáng)，陜西等地部署安全生產(chǎn)隱患排查工作，一般來說，四五月是PVC裝置檢修高峰期，貨源供應(yīng)有所減少，PVC市場(chǎng)價(jià)格大概率上行。

三、  重要資訊

1、商務(wù)部新聞發(fā)言人就美方正式實(shí)施加征關(guān)稅發(fā)表談話：美方已將2000億美元中國輸美商品的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%，中方對(duì)此深表遺憾，將不得不采取必要反制措施。第十一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商正在進(jìn)行中，希望美方與中方相向而行、共同努力，通過合作和協(xié)商辦法解決存在的問題。

2、據(jù)央視新聞，第十一輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商在華盛頓結(jié)束。中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴表示，雙方進(jìn)行了比較好的溝通與合作，談判并沒有破裂，而是恰恰相反，這只是兩國談判中正常的小曲折，是不可避免的，中方對(duì)磋商未來審慎樂觀。他同時(shí)透露，雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)商定，將很快在北京見面，繼續(xù)進(jìn)行溝通，推動(dòng)磋商。

3、證監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)：①對(duì)三宗案件作出行政處罰②不斷加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法力度，嚴(yán)懲違法違規(guī)行為③信披違法占市場(chǎng)違法失信行為比重最高④對(duì)5家上市公司未按期披露年度報(bào)告立案調(diào)查。

4、深交所暫停樂視網(wǎng)等7家公司股票上市。深交所公告稱，決定5月13日起暫停樂視網(wǎng)、*ST凱迪、金亞科技、千山藥機(jī)、*ST皇臺(tái)等5家公司股票上市，5月15日起暫停*ST龍力、*ST德奧等2家公司股票上市。

5、證監(jiān)會(huì)核發(fā)松煬資源、元利科技、德恩精工3家企業(yè)IPO批文，未披露籌資金額。證監(jiān)會(huì)公告稱，三只松鼠、卓勝微、海油發(fā)展等3家公司將于5月16日首發(fā)上會(huì)。

6、中國上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)暨第二屆理事會(huì)第七次會(huì)議在京召開。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿出席會(huì)議發(fā)表講話稱，近期由于受外部因素的影響，股市有一定震蕩波動(dòng)，但從長期看，決定市場(chǎng)成色和發(fā)展走勢(shì)的，還是經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司質(zhì)量。提高上市公司質(zhì)量是上市公司監(jiān)管的首要目標(biāo)，要進(jìn)一步完善監(jiān)管工作機(jī)制，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管關(guān)口前移。易會(huì)滿表示，將繼續(xù)保持IPO常態(tài)化，切實(shí)做到好中選優(yōu)；要探索創(chuàng)新退市方式，實(shí)現(xiàn)多種形式的退市渠道；同時(shí)將適度優(yōu)化再融資、并購重組、減持、分拆上市等一系列制度，大力發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資。

7、統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)97790億元，同比增長8.3%，其中，3月份增長8.7%，增速比1-2月份加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，為近半年新高。一季度，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率達(dá)65.1%。

8、美國4月季調(diào)后CPI環(huán)比升0.3%，預(yù)期0.4%，前值0.4%；核心CPI環(huán)比升0.1%，預(yù)期0.2%，前值0.1%，同比升2.1%，預(yù)期2.1%，前值2%。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：基本預(yù)期是2019年加息一次，但這一預(yù)期是基于強(qiáng)勁的通脹表現(xiàn)。

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