一、市場回顧

1.1.一周綜述                                                                                                              

重大事件： 1、3月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元，3月M2同比增長8.6%，人民幣貸款增加1.69萬億元；2、3月出口（以人民幣計）同比增21.3%，進(jìn)口降1.8%；3、3月CPI同比增長2.3%。

市場方面：市場高位震蕩調(diào)整，表現(xiàn)相對弱勢，上證綜指整周回調(diào)1.78%，兩市成交額較上周縮量。汽車板塊強勢，汽車銷售數(shù)據(jù)降幅收窄；化工股迅速回調(diào)，計算機、電子調(diào)整幅度最深。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，3月CPI同比增長2.3%，時隔4個月重回“2時代”，主要受到豬價推升影響；周五盤中公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)，3月出口同比增21.3%，大幅超預(yù)期，盤中對股市拉升效果明顯，股指跌幅明顯收窄。

展望本周，CPI重回“2時代”對央行進(jìn)一步放松流動性產(chǎn)生一定阻力；周五盤后公布3月社融規(guī)模2.86萬億，一季度社融累計8.2萬億，同比增長40%；3月PMI、投資、社融等數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟企穩(wěn)信號，經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)好將對股市起支撐作用，A股有望重拾動力向上。豬價持續(xù)上漲，養(yǎng)殖板塊大概率再度發(fā)酵。未來兩周一帶一路高峰論壇即將舉辦，一帶一路相關(guān)板塊或受到催化。

基本面：兩會下調(diào)經(jīng)濟增速目標(biāo)至6%至6.5%區(qū)間，經(jīng)濟顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善：1-2月社零同比增長8.2%，前值8.16%；1-2月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%,前值9.5%；社會融資規(guī)模1-3月累計8.2萬億，同比增長40%；3月PMI為50.5，回到榮枯線水平之上；3月出口同比增21.3%，預(yù)期增6.3%，前值降16.6%，大幅超預(yù)期。部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑：1-2月出口同比下降4.6%，進(jìn)口同比下降3.1%；3月進(jìn)口降1.8%，預(yù)期增2.6%；1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，預(yù)期5.6%，持續(xù)下行；1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7080.1億元，同比降14%，大幅下滑。

社融、固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資增速等先行指標(biāo)明顯改善，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤等反應(yīng)實體經(jīng)濟運行成果數(shù)據(jù)仍在下行。

美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期；美國18年零售銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)9年來最大降幅；美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5不及預(yù)期；美聯(lián)儲3月利率會議表示今年不加息并且于9月停止縮表，全球流動性有望邊際偏松。

估值：目前估值已回到歷史均值水平，經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)支撐估值進(jìn)一步上修；美國經(jīng)濟悲觀預(yù)期與美債收益率倒掛影響下，美股階段性反彈承壓；

流動性：1月份定向降準(zhǔn)，1-3月社融同比增加40%，2月28日msci納入權(quán)重由5%~20%，外資流入加速；

政策：4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費率；國家重大水利工程建設(shè)基金和民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半；證監(jiān)會組建了深改辦，意在把科創(chuàng)板實行注冊制的試點經(jīng)驗推廣到全市場；國家能源局對《2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求》征求意見。

1.2.市場表現(xiàn)

主要指數(shù)

上周市場弱勢調(diào)整，主要股指調(diào)整幅度均在1%以上，上證50相對堅挺，周跌1.07%，上證綜指、滬深300周跌2%以內(nèi)；中證1000、中證500、深證成指周跌2%以上；創(chuàng)業(yè)板50、創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度較深，周跌4%以上。

圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

行業(yè)板塊

申萬28個行業(yè)漲跌不一，4個行業(yè)上漲，24個行業(yè)下跌。汽車板塊領(lǐng)漲1.84%，家電、食品飲料、公用事業(yè)小幅上漲；農(nóng)牧小幅下跌，9個行業(yè)跌幅1~2%，5個行業(yè)跌幅2~3%，6個行業(yè)跌幅3~4%，計算機、電子、國防軍工跌幅4%以上。

個股而言，上周979家公司上漲、2583家公司下跌，個股周漲跌中位數(shù)為-2.53%。

圖：上周各行業(yè)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

1.3.外圍市場

上周，外圍股市漲跌互現(xiàn)。美股道指周跌0.05%，標(biāo)普500周漲0.51%，納指周漲0.57%；德國DAX周跌0.08%，法國CAC40周漲0.48%，富時100周跌0.13%；香港恒生指數(shù)周跌0.09%，臺灣加權(quán)指數(shù)周漲0.94%，韓國綜合指數(shù)周漲1.08%，日經(jīng)225周漲0.29%。

圖：全球各指數(shù)漲幅情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

數(shù)據(jù)來源：wind，富榮基金

二、  產(chǎn)業(yè)資訊

1、國家版權(quán)局：各圖片公司要健全版權(quán)管理機制，規(guī)范版權(quán)運營，合法合理維權(quán)，不得濫用權(quán)利；版權(quán)局將把圖片版權(quán)保護納入即將開展的“劍網(wǎng)2019”專項行動，進(jìn)一步規(guī)范圖片市場版權(quán)秩序。

2、國家能源局對《2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求》征求意見，提出優(yōu)先建設(shè)平價上網(wǎng)風(fēng)電、光伏發(fā)電項目；有序推進(jìn)預(yù)警解除地區(qū)風(fēng)電項目建設(shè)；優(yōu)化國家補貼項目管理，2019年安排新建光伏項目補貼預(yù)算總額30億元。

3、中汽協(xié)：3月乘用車銷量同比下滑6.9%；1-3月乘用車產(chǎn)銷分別完成522.7萬輛和526.3萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分別縮小4.4和3.8個百分點。

4、中國移動宣布，北京已接通首個5G手機電話。本次通話使用4G現(xiàn)網(wǎng)升級的NSA核心網(wǎng)以及IMS網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)了不換卡、不換號場景下5G手機間的通話，5G語音通話音質(zhì)清澈。

5、中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于統(tǒng)籌推進(jìn)自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度改革的指導(dǎo)意見》。意見提出，到2020年自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度基本建立。

6、據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，《復(fù)仇者聯(lián)盟4》中國內(nèi)地預(yù)售2天時間票房已破2億。有觀眾發(fā)現(xiàn)此次預(yù)售的《復(fù)仇者聯(lián)盟4》票價偏高，IMAX普遍價格200元以上。本次《復(fù)聯(lián)4》的發(fā)行方包括中國電影和華夏電影。渠道方萬達(dá)電影、橫店影視等也頗受關(guān)注。

7、前期持續(xù)下滑的維生素A市場價格近日迎來快速反彈，最新市場價格已達(dá)到310元/公斤，周漲幅5.08%。此外，4月10日以來市場上的維生素A廠家全線停報，提價意愿強，目前貿(mào)易商幾乎已沒有現(xiàn)貨。業(yè)內(nèi)預(yù)計，維生素A仍將偏強運行，行業(yè)公司盈利有望回暖。

三、  重要資訊

1、中國3月M2同比增長8.6%，預(yù)期8.2%，前值8%。中國3月人民幣貸款增加1.69萬億元，預(yù)期1.25萬億元，前值8858億元。

中國3月社會融資規(guī)模增量為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元，預(yù)期1.85萬億元，前值7030億元。3月末社會融資規(guī)模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。

中國3月出口（以人民幣計）同比增21.3%，前值降16.6%；進(jìn)口降1.8%，前值降0.3%。中國3月出口（以美元計）同比增14.2%，前值降20.7%；進(jìn)口降7.6%，前值降5.2%；貿(mào)易順差326.4億美元，前值41.2億美元。

海關(guān)總署：一季度歐盟繼續(xù)保持我國第一大貿(mào)易伙伴地位，我國對歐盟進(jìn)出口總值1.11萬億元人民幣，同比增11.5%，占我外貿(mào)總值15.8%；預(yù)計二季度外貿(mào)進(jìn)出口有望實現(xiàn)溫和增長，正在開展新一輪跨境貿(mào)易便利化專項行動，促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)中提質(zhì)。

2、長三角一體化發(fā)展示范區(qū)將進(jìn)行財稅體制創(chuàng)新先行先試。

3、明晟公司（MSCI）：推遲至11月26日，把MSCI全中國指數(shù)（MSCI All China Indexes）轉(zhuǎn)換為MSCI中國全股票指數(shù)（MSCI China All Share Indexes），原定于6月1日轉(zhuǎn)換。MSCI亞太區(qū)研究主管謝征儐表示，MSCI全中國指數(shù)的轉(zhuǎn)換推遲不影響其追蹤資金流入。國金證券評MSCI推遲指數(shù)轉(zhuǎn)換日期：與MSCI納入A股進(jìn)程關(guān)系不大，對A股影響偏中性。

4、上交所4月12日披露，新增受理航天宏圖、華特氣體、天宜上佳、諾康達(dá)、沃爾德、國科環(huán)宇、凌志軟件的科創(chuàng)板上市申請。至此，科創(chuàng)板已受理企業(yè)增至72家，已問詢企業(yè)升至35家。

證監(jiān)會核發(fā)3家企業(yè)（日豐電纜、三角防務(wù)、帝爾激光）IPO批文，未披露籌資金額。

5、經(jīng)濟參考報頭版：綜合考慮多重因素，站在當(dāng)前時點來看，對經(jīng)濟面的確可以樂觀一些，但經(jīng)濟基本面尚不足以讓政策寬松的總基調(diào)“踩剎車”。

中國證券報頭版刊文稱，總量與結(jié)構(gòu)的同步改善，讓3月份金融數(shù)據(jù)格外惹眼。拉長周期來看，信用恢復(fù)擴張的趨勢已基本確立，實體經(jīng)濟企穩(wěn)向好概率持續(xù)提升，流動性無虞?？傮w來看，未來資金面整體上有望保持平穩(wěn)偏松的態(tài)勢。

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